大行点评｜渣打将今年中国CPI通胀预测由2.5%下调至2.2%

渣打全球研究发表报告，最新PMI调查结果显示，受散发疫情和春节假期影响，1月市场需求和生产活动双双放缓，货币政策放松前置作用下，1月货币和信贷增长或加速。考虑到猪肉价格恢复慢于预期，该行将2022年CPI通胀预测由2.5%下调至2.2%；由于去年基数较高和全球供给状况持续改善，该行预测2022全年PPI通胀为3.5%。

该行指出，由于需求疲软和生产放缓，1月中国官方制造业PMI由去年12月的50.3略降至50.1。其中，新订单指数降至49.3，连续第六个月位于收缩区间。同时，生产指数连续第二个月下滑，1月指数降至50.9。受疫情反复和出行限制措施影响，1月服务业PMI降至近五个月的低谷50.3。密集接触服务业PMI降至中位线50以下。此外，受冬季寒冷气候和春节假期效应影响，建筑业活动有所放缓。

本月即将公布的经济资料仅包括外汇储备、通胀和货币供给量三组资料，3月份将公布前二月实际经济运行和贸易资料，以熨平春节假期对资料造成的扭曲。

由于食品价格环比下降，该行预计1月CPI通胀同比涨幅或由去年12月的1.5%放缓至0.7%。考虑到猪肉价格恢复步伐慢于市场普遍预期，该行将2022年CPI通胀预测由此前的2.5%下调至2.2%。与此同时，工业生产成本上升向产成品价格传导和市场需求持续复苏的整体趋势仍未改变。

随著供应链瓶颈持续缓解和不利基数效应的消退，该行预计2022年PPI通胀将延续下行趋势。该行预计全年PPI通胀涨幅约为3.5%。

近期人民银行向市场净注入流动性，1月广义货币供给（M2）同比增长或加速至9.4%。 此外，不久前人民银行下调1年期MLF和7天期逆回购利率各10个基点，有助于拉动信贷增长。由于去年基数较高，1月社融规模同比增速或放缓至10.2%，但由于当月债券发行和新增信贷强劲，单月新增社融规模或创新高。(jh)