中金3908｜中国设立的5.5%左右GDP增速目标能够实现

中金公司(03908)董事总经理兼首席宏观分析师张文朗(图)指中国政府在两会期间设立的5.5%左右GDP增速目标能够实现。他指国内固定投资可能增长5.5%，全年的社会消费在6.5%左右。俄乌冲突虽然为全球需求带来一定不确定性，但中国短期出口动能增强，全年出口增速可观。

而中金预计2022年广义基建投资增长6%到8%，包括电源、电网在内的公用事业整体增速为10%到12%，其中电力投资增速或超过过15%。新基建增速为5%到10%，预计5G增长将放缓。

此外，张文朗指出，两会提出的利好中小企业和新经济减税退税，减税降费规模达到2.5万亿人民币，这是一个短期的稳增长举措，是中央经济工作会议提出稳增长后落地的政策之一。

中金公司董事总经理兼首席策略师王汉锋表示，中国政府工作报告上提出了2022年中国政府工作九大任务，兼顾“短期”与“中期”，平衡“稳增长”与“调结构”，他认为中国的经济增长引擎将面临切换，从第二产业转向第三产业，从低附加值转向高附加值，房地产和传统基建的整体政策空间受到了限制。

王汉锋表指，对市场而言，可能要依次经历“政策底”、“情绪底”、“增长底”，目前政策底已经确认，“情绪底”可能在逐步接近，“增长底”随著稳增长政策继续发力，可能在二季度左右出现；地缘事件放大了供应风险，加大了海外“滞胀”的可能性，短期可能也会拖累中国市场；而在全球波动中，中国市场中期可能会相对有韧性。

他认为，当前A股市场整体估值在全球已经属于较低水平，考虑到海内外的政策周期和增长周期反向， A股市场的整体估值有望相对于海外其他主要市场显现较强的吸引力。 市场内的估值分布已经与过去五轮“稳增长”时期的市场低点接近，所以 对于中国市场不必过度悲观。(mg)