古天后日志｜暂未见新资金流入 港股需时整固

3月25日，多云，间中有骤雨，沿岸有薄雾，早段局部地区有雷暴，午后骤雨减少。隔晚美国公布经济数据好坏参半，但新申领失业救济人数创53年新低，带动美股做好，三大指数上升，道指升349点；标指跟纳指分别升63点及269点。值得留意，近期油价上升而科技股遭抛售，令标普500能源指数与标指自2001年以来首次出现反方向发展。分析指，上次出现此现象系科网泡沫时，或意味衰退将来临。

虽然美股做好，但港股ADR指数则向下，夜期亦偏软，预期今日港股亦略为向下。自从2月底俄罗斯入侵乌克兰以来，国际金融协会(IIF)数据显示，投资者以「前所未有」嘅速度将资金撤出中国，反映全球新兴市场资本流动出现「极不寻常」嘅转变。虽然IIF最近嘅报告指出，高频数据显示，尽管流入其他新兴市场嘅资金保持增长，但中国股票跟债券市场遭遇大量资金流出。呢个情况出现，估计系俄乌战争爆发后，外国投资者可能正在从新嘅角度看待中国，不过依家系无法喺呢方面得出任何明确结论。

官方数据显示，2月份外国投资者对中国国债嘅减持规模创下纪录最高，部分原因系俄罗斯与乌克兰战争促使全球固定收益投资者赎回。制裁冻结咗俄罗斯央行持有的欧元及美元外汇储备，导致市场猜测莫斯科可能出售所持中国资产来筹集资金。另一方面，海外投资者撤离嘅部分原因是担心美国和欧盟对俄罗斯嘅制裁可能以某种方式蔓延到中国。幸而中国决策承诺支持资本市场，中港两地股市自上周以来已经开始反弹。不过外资流出中国市场，暂时系由赎回推动，并非与新资金相匹配，因为新资金需要持续流动才能保持投资，特别系债券投资。很可能喺未来几周或几个月内恢复净流入。

所以古天后倾向相信无论港股或内地股市，上周嘅低位，极有可能已见咗上半年，甚至全年底部，而港股由18200水平反弹至22000水平，亦开始遇到获利回吐，喺缺乏新资金流入下，暂时港股难以进一步向上突破，有可能喺22000上落整固，暂时喺21600至22200几百点之内上落，直至下周期指结算后，先再有方向。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)