中银香港指第四季投资市场存在季节性优势

随著美联储继续于9月加息0.75%，并表示将继续以先对抗通胀为首要任务，利率点阵图随之而上调，使反映大市气氛的标普500指数于9月份下调超过9%。然而，中银香港个人数字金融产品部财富顾问处资深财富顾问高耀豪指出，参考该指数过去30年的历史表现，第四季是平均表现最好的季度，而其中亦只有六年的第四季录得负回报。

虽然今年首三季标普500指数均录得跌幅，但过去30年中只有一年录得连续四季负回报的情况，所以第四季投资市场存在季节性优势。可是在各地「宁要衰退，莫要通胀」的加息步伐下，市场隐含波幅仍然不可忽视，重点是投资者需持续控制投资组合波幅。

美联储9月底的议息会议，方向上符合市场最新的预期，惟市场无法准确预测经济与通胀未来的动态变化，所以对后市难有清晰的判断。在正常情况下，利率期货已经反映了11月将再度以非常规的幅度加息0.75%，而12月将会加息0.5%。虽然美联储要领先于通胀曲线，但只要在2022年最后几个月，利率不出现更大向上变化，那所有低于预期的加幅或数据均会对市场气氛有利好作用，加上季节性因素，或将支持另一浪的熊市反弹。

随著美联储进一步加息，企业盈利将会受压而抬高估值，使股价再度受压。盈利虽然重要，但假若有迹象显示美联储加息将见顶，股市受到宏观气氛的影响将大于盈利，相信市场仍要等待新的就业与通胀数据以作判断，只是数据若然比预期中强劲，则会拖累大市表现。