新股女王：港IPO年中有望复苏 手头待上市客户近160只

去年新股市场「丁财两不旺」，新股数量及集资额双双急降，不过今年有「三粒仙丹」，可望助新股市场重拾活力，包括特专科技公司上市机制有望于今年推出，可吸引更多企业来港上市，加上中概股回流潮持续，如果港府考虑增设新股通，本地市场可望「旺上加旺」。

近年港交所（388）密锣紧鼓吸引不同类型的公司来港上市，继《上市规则》18A出台，容许未有盈利生物科技公司上市，以及引入特殊目的收购公司（SPAC）上市机制后，正筹备让特专科技公司可于本地挂牌，相信新上市渠道可以振兴本地新股市场。

业界倡降特专科企门槛

业界早有声音希望监管机构吸纳中港科企在港挂牌，香港上市公司商会总干事黄明伟表示，定立新规固然是好事，香港应该吸纳更多不同类型公司，如果将《上市规则》18A模式扩展至科技股绝对是好事。

不过相关谘询文件建议，已商业化的特专科技公司上市时预期最低市值为80亿元，远高于现时于上交所科创板挂牌的市值要求至少15亿元人民币，不少业内人士提倡降低门槛，其公众谘询期已于去年12月18日结束。黄明伟亦认为已商业化公司市值要求太高，建议可下调至50亿元，因为18A市值要求最低仅15亿元，这些科企已有业务及客户，相对风险不大，又指部分特专科技行业难以达到市值80亿元要求。

另一边厢，「双币双股」新股机制推出逾十年，从未有成功例子。人称「新股女王」、卓佳商务部董事总经理锺绛虹表示，鉴于港交所（388）计画推出双币股票市场庄家机制，政府部门可考虑推出新股通，吸引市场人士做「双币双股」新股，帮助本地新股市场渡过寒冬。

双币双股制度在2011年推出，而「双币双股」IPO是指公司将其人民币股票与港币股票进行首次公开发行，两批股份于上市后在人民币及港币柜台分开买卖。锺绛虹解释，「双币双股」IPO一直迟迟「做唔起」，因为港交所推出该机制时，恰好人民币开始贬值，「人民币资金池缩到好细」，个人亦认为已不合时宜，故没有向客人推荐。

近年中央鼓励中企来港上市，中证监副主席方星海于第15届亚洲金融论坛时指，中证监一直支持符合条件的内地企业赴港上市。锺绛虹提及，如果内地及香港监管机构考虑推出新股通，让内地投资者都可以用人民币认购本地新股，减少他们的兑换风险，届时她才会向客户推介双币双股IPO。她表示，新股通不一定是灵丹妙药，但对本地新股市场一定有帮助。她补充，大部分来港上市公司为中企，内地人较为熟悉这些品牌，可吸引他们认购本地新股，从而带动本地新股市场。

此外，在中美角力下，去年共有11只中概股回流在港上市，其中6只以介绍形式上市。虽然中美审计底稿现曙光，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）于上月中公布完成审查中概股的会计事务所底稿，中证监亦发文指，将推动形成中美审计监管常态化合作机制，惟地缘政治风险难以掌握，加上来港上市双重主要上市可被纳入港股通，让中企回归祖国怀抱及扩大投资者基础，故中概股回流潮或将会延续。

锺绛虹预计，今年上半年新股市场仍然淡静，惟可能于5月或6月开始复苏，但情况势必较去年佳。她又提及目前情况「未差到贴地」，手头客户近160个，近来亦有企业积极筹备上市。

香港新股市场淡静，锺绛虹认为现时新股市场「未差到贴地」，虽然早前有逾一半项目「hold住咗」，但手头上待上市的客户近160只，而市场气氛较两、三个月前有好转。她预计，今年上半年新股市场仍然沉静，但在内地疫情防控政策松绑下，内地资金或会再次活跃，故料今年次季尾起气氛会向好，以及新股表现势必较去年佳，另需要视乎加息及俄乌战争等因素转变。

SPAC仍需时了解运作

她表示，目前有三类客户，部分公司认为市况太差，待今年才考虑上市；已准备好上市的公司正观望窗口；另有公司不介意削减集资额，继续推进上市。她认为，待市场气氛转佳时上市，对公司集资额及品牌会较好，惟客户有其考虑，冀先完成上市后专心经营业务。

特殊目的收购公司（SPAC）方面，她提及有SPAC筹备上市，但在现时市况下挂牌亦是一个挑战。香港于今年初引入SPAC上市机制，年内共有5家SPAC挂牌。她表示，由于SPAC是新机制，需要让其运行一个周期，以及有一、两单SPAC并购交易（de-SPAC），大家便可清晰了解相关产品如何运作。她指目前未有客户提起de-SPAC，可能要待过年后再观望形势。

德勤料年内10中概股回流

德勤中国华南区主管合夥人欧振兴认为，中概股回归有利本地新股市场，令整体上市板块更加多元化，另可促进本地创新科技和资本发展。他预计，今年中概股回归数量或多达10只，因为目前符合香港第二上市要求的中概股约40只。自首只「双重主要上市」的中概股小鹏汽车（9868）上市以来，不少公司都考虑以该方式挂牌。欧振兴表示，公司会视乎市况而选择上市方式，未来「第一上市」有可能成为趋势，因为可以被纳入互联互通，事实上有不少中概股均想回归内地。