花旗料美下半年或减息 美元转弱 叫买债券及非美资产

花旗发表下半年环球投资前瞻，花旗环球财富投资亚太区投资策略主管彭程表示，目前美元仍然处于强势，不过通胀已回落至联邦基金利率以下，意味实际利率由负转正，因此下半年期望联储局有机会停止加息、甚至减息。他指，当加息周期结束后，令息差优势收窄，美元届时会出现走弱势头，利好债券及非美元资产。

彭程指出，由于美国龙头科技股估值偏高，建议下半年增持优质中小型股票以分散风险。

倡股债六四比

彭程表示，债券具有很高投资价值，举例指美国国债在前五轮最后一次加息后2年，都产生15至25%的回报率，而相比标普500指数息率现时只有不足2%水平，大量固定收益产品如美国企业债券基金都达到超过5%状益。配置上，他指，基于自1973年石油危机以来，大市每回调大约15%至36%后，「股债六四比」的组合都带来可观回报，因此他认为投资者可审慎考虑配置「股债六四比」的组合。

中长期美债睇好

花旗银行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪指，总结过去30年经验，联储局在最后一次加息转到首次减息期间，彭博美国公司债指数均录得6.8%至12.9%的增长。而在加息见顶后，料美国10年期债息有机会由3.8%降至3%，故看好中长债表现。

日股吸金力强 倡趁回调买入

近期日股强势，彭程指，今年3底以来，有600亿美元流入日股，可见有一定吸金力，认为就算日本大市出现调整，反而可视为买入增持的机会，举例指「股神」巴菲特加注的日本商社，盈利及派息不俗，回购行动亦令有助提升投资者长远信心。他解释，由于日本老年化问题令劳动力短缺，推高支薪水平带动就业人士的购买力，当中4%通胀及协议加薪达30年来最高，加上地缘风险困扰亚太市场，国际投资者配置亚太资产时，会相对偏好日本市场。他看好传统工业、商社及公用股。

东盟市场估值吸引

另一方面，廖嘉豪提到东盟新兴市场如印尼，在美元弱势时尤其受惠，但估值仍然偏低，不排除受美元强势所影响。他指，印度及印尼等东南亚地区受惠环球工业生产转移，制造业复苏处于领先位置，带动经济强劲增长，加上去年以来，东盟市场每股盈利整体向上，但市盈率呈相反方向下跌，基于低估值吸引力，投资者可考虑买入东盟的股票。

料金价今年1965美元

大宗商品方面，廖嘉豪提到，成熟市场面对经济衰退风险，加上未来美元走弱及低利率环境下，将利好黄金中线表现，而疫后通关亦改善内地中产收入，金条饰金需求有望上升。他称，虽然短期纽约期金有机会偏软，但相信实金消费为金价提供有力支持，平均预料今年纽约期金可向上至每盎司1965美元，而2024年有望升至每盎司2030美元水平。