东亚下调今年恒指目标至22050点 料中国不宜出台激进宽松政策

东亚银行投资策略师陈伟聪表示，人民银行第二季下调多项政策性利率，惟2019年以来贷款市场报价利率下调对港股中短期表现未见明显提振，后市还看人民币能否及时回稳，将关注月底的中央政治会议，预期第三季中央将推出更多稳增长政策，例如，重启补充抵押贷款、针对更多城市放宽房地产限购限贷、加速推进新兴产业发展、及降准降息等。然而，受到汇率贬值、地方政府债务高企等因素制约，暂不宜期望超激进刺激或宽松政策出台。

东亚提及，稳增长措施支持港股盈利收复，预期恒生指数下半年每股盈利，预测将由目前约2015元调升至2100元。该行认为，如港股估值要出现明显收复，需符合三项条件，包括美国利率确认见顶，美元及美金收盈率回落；中央刺激政策力度显著增强，以及中美紧张关系缓和。若满足以上条件，东亚认为，恒指目标市盈率则预测为10.5倍，但认为地缘政治的不确定性仍较高，恒生指数6个月目标水平为22050点。

策略上，该行较看好具国企背景的内银股，因具较强资本充足比率、较低地方融资平台风险敞口，以及目前平均市帐率远低过历史平均值，潜在贷款减值压力较轻微。同时，看好中资电力及新能源股和AI相关及电讯股，预期前者受煤炭成本下降，加上发电量稳定增长，后者则由于政府推出规管AI产业，对行业而言是正面消息，亦可带动半导体、云计算，伺服器和软件等的发展，可受惠盈利收复和估值重估下继续跑赢大市。另外，随著内地出游人次增加，该行亦看好旅游相关股。

东亚银行高级投资策略师黄燕娥表示，现时市场预期美联储于7月很大机会加息，若经济增长达标，预料美联储将继续加息，美滙指数走势会转趋稳定，预计今季波幅区间为100至105水平。而对于人民币走势，黄燕娥指出，中国经济修复动能放缓影响人民币表现，随著内地或进一步释放有关刺激举措，将加强经济基本面优势，另一方面美联储的加息周期亦进入尾声，将限制美元升幅，预期人民币的压力会逐步减轻，美元兑人民币第三季料在7.18至7.33水平波动。

东亚预期，美国核心通胀回落须时，全年CPI增长约1.1%，欧元区通胀回落步伐缓慢，经济弱复苏动力不均，料全年GDP增约0.7%，而内地全年GDP达6%左右，香港经济总体向好，料未来数月楼市将保持稳步复苏。