中国GDP逊预期 分析料政治局会议政策有惊喜

中国第二季国内生产总值（GDP）按年增长6.3%，低过市场预期的7.1%，有分析师下调全年GDP增长预测，但认为市场可憧憬本月下旬举行的中央政治局会议，或有惊喜及更多刺激政策。

景顺：政策有望提振市场信心

景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭表示，上季经济数据虽不理想，但基本符合市场及政策制定者预期。他指出，6月份经济数据显示大部分行业均有靠稳，而以人行今天（17日）保持政策利率不变可看出，政府推出大规模刺激措施的可能性有所下降。不过他指出，将于本月下旬召开备受瞩目的7月份中央政治局会议，可能带来部分惊喜和更多刺激政策，由此进一步提振市场信心，并加快推动经济增长重回正轨。

零售平稳 地产疲弱

赵耀庭解读次季中国GDP数据，指由于内需放缓，对外通关带来的动力较第一季有所缓和，但6月份经济数据显示增长动力大致稳健。而排除过去一年基数效应导致的异常后，他指，经季节性调整后的服务业及零售销售额，按月表现大致持平；受基建及制造业投资带动，年初至今固定收益投资的按年增幅达3.8%，好过预期的3.4%；至于物业市场投资依然疲弱，年初至今按年下跌7.9%。

他指出，6月份每月数据不及预期，主要是由于工业生产所致，尽管工业生产按年增幅高达4.4%，好过预期的2.5%，但经基数效应调整后，则轻微按月下跌。他称，考虑到宏观经济环境日益严峻加上全球市场持续从商品向服务转变，这现象并不完全是意料之外，因近期中国每月进出口数据转弱，已证实了有关趋势。

大华银行下调全年GDP至5%

大华银行指出，在基数效应之下，中国上当年GDP增长仅5.5%，考虑到增长动力不足及政策力度或会减弱。该行对中国下半年GDP增长预测为4.5%，并将全年增长预测由5.6%下调至5%，明年为GDP预测由4.8%建至4.5%。

料政策重点刺激内房及劳动市场

大华银行经济学家Ho Woei Chen指出，预计本月稍后政治局会议将宣布更多刺激措施，估计重点落在稳定房地产及劳动力市场，因这些领域仍面临重大挑战和不确定情况，从而阻碍消费复苏。

倡下半年降准减息

Chen称，维持中央有更强力的房地产救市措施，并建议下半年再度降准。她又指，鉴于内地经济增长弱过预期兼物价压力较低，认为亦有可能进一步减息，故相信第三季的1年期中期借贷便利（MLF）再次下降10个基点，连带预期1年期及5年期贷款市场报价利率（LPR）亦降10个基点，分别降至3.45%及4.1%。

花旗料全年GDP 5% 政策或不符预期

花旗报告指，将今年中国GDP增长预测从5.5%下调至5%，指原有目标面临风险，并已考虑未来几个月的政策支持。

花旗指，本月的中央政治局会议将提供有关最新政策的线索，但指出政策或有「落后或不符预期」的风险。