古天后日志｜港股反弹乏力 或再考验万六点心理关口

美国最新数据显示就业市场持续降温，带动债息回落，不过美股周三先升后回，美股高位料作整固，道指早度升逾百点后温和倒跌，收市跌70点，与标指齐齐连跌三日，标指跌17点；纳指亦转跌83点收市。

数据机构ADP公布，美国11月份私人职位增长，由10月向下修订后嘅10.6万个降至10.3万个，逊预期13万个，当中制造业职位减少1.5万个，而消闲及餐饮业职位自2021年2月以来首次下降，跌7000个，该机构首席经济师Nela Richardson预计，明年整体招聘跟工资增长将进一步放慢。就业市场放缓，市场进一步相信息口见顶之馀，明年或提早减息。

美国10年期债息最多倒跌6.4个基点，至4.107%，不过美汇指数仍偏强，一度转升至104.23。至于虚拟货币比特币一度曾升穿4.4万美元水平，目前于4.38万美元至4.4万美元水平上落，自9月中以嚟，已累积八成升幅。比特币高企，反映市场风险胃纳仍高涨。

美股早偷步炒减息，结果喺10年债息回落至4.10%情况下，美股反而停滞不前，主要系目前标指市盈率已升至25倍，回报率只有4%，但股票风险高于债券，如企业盈利未能维持高增长，现水平嘅标指显唔够值搏率。不过预期明年美企盈利喺低基数下，会有不俗增长空间，呢个正正系美股跌唔落嘅原因。只要明年进入减息周期，美股仍然可向上破顶。

资金舍弃中港股市

至于香港被下调评级，其实不难理解，由于中国为香港主权国，香港评级唔会高过主权国，当中国被下调评级同时，香港亦要跟随下调，呢啲不过系国际惯例。同一道理，香港评级遭到下调，港资企业也唔会高于香港评级。至于话中国被无理遭下调评级，其实喺过去两年，内房债爆雷，恒大（3333）面临破产；投资企业中植系爆煲，地方债亦岌岌可危，内银隐藏坏帐更加系无法估计，中国信贷评级未被下调，只系转负面，评级机构其实都好畀面。

目前中港股市所面对系严重缺水问题，资金面薄弱，市场自然缺乏效率，股市理应走喺实体经济前面，醒目资金早早离场，舍弃中港股市，暂时未见有回归迹象。噚日虽然港股终见反弹，原因系内地财政部及人社部联合发布徵求意见稿，提出扩大社保基金投资范围，当中股票类及股权类投资比例上限分别可达40%及30%，若社保基金相应增加权益仓位，将为市场带嚟3,200亿元人民币增量资金。不过恒指升至周二高位16,600点水平已有压力，其后传出内房债相关不利消息，收市升幅削半至135点，收19,463点，成交缩至不足千亿，并于外围随美股回吐70点，预今日会低开，反弹受制16,500点，将再度下试底部16,228点，再考验16,000点心理关口。

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