阿里绩后股价急挫 加码2000亿回购仍无用 蔡崇信：买阿里收益胜10年国债

阿里巴巴（9988）去年底止第3季收入2603.5亿元（人民币，下同），按年升5%，非公认会计准则（Non-GAAP）净利润479.5亿元，按年下降4%，均大致符合预期。阿里宣布大幅加码回购力度，将股份回购计划增加250亿美元（约1950亿港元）。不过，阿里绩后股价暴跌，其中在美阿里（BABA）股价周三跌近6%，收报73.64美元；今早本港开市亦跌4.74%，开报71.35元。

每年回购平均花逾900亿港元

阿里表示，董事会已批准将股份回购计划增加250亿美元，有效期至2027年3月底，令未来3个财年的回购额度大幅扩至353亿美元（约2753亿港元），即平均一年回购额高达近120亿美元（约930亿港元）。阿里又重提，上季回购金额为29亿美元，令2023年合共斥资95亿美元回购总计8.98亿股普通股，在考虑员工持股计划下发行的股份后，回购计划使流通股净减少3.3%。截至去年底，阿里拥有现金及理财投资金额约6530亿元。

收益率约4.5% 「好过买国债」

主席蔡崇信指出，阿里早前首度派息后，目前股息率约1.4%，加上一年减少流通股3.3%，变相整体收益率约4.5%，相等于10年期债息水平，「如果买阿里股票，等如得到10年期债息收益，又可享受股价上升。」阿里首席财务官徐宏亦强调，对此巨额回购规模「非常认真」，该集团可透过境外资金及财务杠杆，足以支持回购及未来派息。

阿里巴巴集团主席蔡崇信指，派息连回购减少流通股后，阿里的收益率达4.5%，拍得住10年期债息，又有股价上升空间，好过买国债。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力。

阿里系吉祥物。

阿里巴巴力推「通义千问」AI大模型。

阿里指，淘天在搜索、广告等业务上有较大可提升空间，例如广告匹配、变现效率等。

阿里指，目前市场无法体现菜鸟及盒马的内在价值，这些业务仍在继续单独融资，故不会操之过急分拆上市。

吴泳铭直言，今年是淘天集团投入的大年。

分拆菜鸟盒马、卖股票要慢慢来

对于释放资产价值大计，蔡崇信重申，目前市场无法体现菜鸟及盒马的内在价值，这些业务仍在继续单独融资，故不会操之过急。他又称，阿里去年退出股票投资等非核心资产规模达17亿美元，已算进取，其资本管理委员会有专门团队继续出售股票，但考虑当前市场仍要慢慢实现。

CEO吴泳铭：电商及云计算需重燃动力

阿里首席执行官吴泳铭表示，在战略聚焦之下，上季表现稳健，目前该集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力，未来一年将在改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位；同时亦将聚焦资源开发公共云产品，以及保持国际商业业务的强劲增长势头。

吴泳铭指出，淘天集团正处于重振过程中，并为未来增长做好准备，今年亦是该业务「投入的大年」，会从商品供给、价格力及效率、建设好服务，以及提升用户的消费频次四方向，按顺序重点发展，相信随著商品交易总额（GMV）提升，变现率将慢慢提升。

淘天集团正处重振过程 今年属投入大年

六大业务集团中，最核心的淘天集团收入1290.7亿元，按年增2%，线上商品交易总额（GMV）取得按年健康增长，由交易买家数和订单量的强劲增长所推动，但部分被平均订单金额下跌所抵销；而「双11」购物节推动季内后半段订单量按年双位数增长。

云智能减少低利润率生意

云智能集团上季收入280.7亿元，按年增长3%，经调整EBITA 23.64亿元，大增86%，创下财年新高，主要受惠于集团专注于公共云而导致的产品结构改善和运营效率提升。期内通过减少利润率较低的项目式合约类收入，持续提升收入品质，同时公共云产品及服务收入健康增长，带动盈利能力的提升。

吴泳铭表示，阿里云与淘天的协同的潜力较大，目前阿里云正致力开发「通义千问」大模型，并在看到淘天在搜索、广告等业务上有较大可提升空间，例如广告匹配、变现效率等，惟研究仍处早期阶段。

国际商业收入大升44% 速卖通Choice强劲增长

阿里国际数字商业集团（AIDC）收入285.2亿元，按年大增44%，整体订单年增24%，但经调整EBITA 31.5亿元，多蚀3.9倍。增长主要受益于所有主要零售平台的强劲表现，尤其是来自在线零售服务平台速卖通的跨境业务Choice的收入贡献。

AIDC首席执行官蒋凡指，过去几个季度AIDC的本地业务效率正快速提升、亏损亦正快速收窄；而AIDC跨境业务方面，他指会观察不同市场投资效率的表现以决定在当地的投入。问及美国将迎大选等地缘风险变化会否影响在当地布局，他称公司在美国有一定业务、不少客户来自美国，公司亦长期重视美国市场，会考虑有关问题。

菜鸟EBITA扭亏赚10亿

期内菜鸟集团收入284.8亿元，按年增24%，经调整EBITA成功亏扭赚9.6亿元，由跨境物流履约解决方案收入所带动。而本地生活集团收入151.6亿元，多13%，经调整EBITA亏损20.7亿元，收窄29%，由饿了么的健康增长和高德的高速增长所带动；本地生活集团订单按年增加超过20%。至于大文娱集团收入50.4亿元，增长18%，主要由阿里影业（1060）线下娱乐业务的强劲收入增长所带动。

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