港股回勇 缺北水照创新高 8日涨近2000点 外资回流有四大原因

美国联储局公布5月议息结果后，市场重新定价美国货币政策的同时，也似乎正在重新定价中国经济的表现。港股在5月首个交易日打破「五穷」魔咒，收升444点至18207点，重上万八关及创今年新高之馀，更已是连续第8个交易日上涨，累计升幅高达1983点或逾12%。值得留意的是，由于五一假期关系，港股周四升市是在没有北水交易的背景下发生，令外资回流的可能性大增。此外，东吴证券更列出了短期资金流入的四大逻辑。

即睇多只焦点港股近期涨势：

商汤（020）自推出大模型「日日新5.0」后，股价连日爆升，8日癫升186%！

快手（1024）8日累升33.5%，表现亮丽。

市场最大焦点「ATM」中，美团（3690）大升25%最劲。

市场最大焦点「ATM」中，腾讯（700）8日升逾18%。

市场最大焦点「ATM」中，阿里（9988）累升14%最少。

另一科网股京东（9618），8日亦累升近24%。

小米（1810）推出新车大受欢迎，股价8日累升近12%。

蔚来（9866）公布4月交付量达1.56万部，按年升1.35倍，股价8日升43%。

小鹏汽车（9868）4月交付量多33%至9,400部，股价8日累升逾26％。

理想上月销量仅升0.4%较逊色，股价8日亦只升1%，属「造车新势力」中表现最差。

早前公布首季业绩的滙控（005），连特别息派0.31美元 并计划加码回购最多30亿美元，股价在8日升近12%。

港交所（388）有望受惠中证监推出的惠港政策，股价8日大升23%。

港元挂鈎美元具滙率稳定性

事实上，过去一个月联储局推迟减息的预期，已对新兴市场货币造成冲击，当中韩圜、日圆及印尼盾为亚洲表现最差的货币之一。不过，彭博产业研究策略师Marvin Chen表示，在联储局政策前景不确定下，港元与美元挂鈎所带来的滙率稳定性，可能成为香港市场的催化剂，部份资金更可能会从日本这类货币贬值压力较大的市场中撤出。

对于近期股市上涨，东吴证券亦指港股内外资流动性均有改善，其中部份全球或亚洲资金欲降低日本及印度股票仓位，增加了港股配置；同时内资亦继续加大「南流」。该行又指，短期资金流入港股可能基于四大逻辑。

恒指估值便宜 日股资金换马

东吴证券解释，恒指在全球重要指数中，估值排列较后。截至4月26日为止，恒指滚动市盈率（PE TTM）处于2015年以来20%以下历史分位，恒生科指更处于2020年8月以来15.5%历史分位；而日股及印度股市均处于近年30%以上分位，反映港股有较高性价比，加上日圆大幅贬值令日股回报受损，更吸引资金在估值高低间切换。

基本面向好 大行纷调高评级

其次，港股上涨的原因还包含了对于内地基本面向好的预期。从宏观经济而言，内地首季GDP增长高于预期、PMI重返景气区间及出口亮眼，令外资行普遍上调了今年全年GDP增​​长预测；从微观而言，腾讯（700）、美团（3690）及京东（9618）等互联网企业去年第四季盈利增长也高于预期，而且瑞银及高盛等大行​​上调港股评级，也体现出基本面预期有改善。

股息吸引 白马股也加大分红

第三，港股分红意愿及水平较高，股息率有吸引力。除了蓝筹股派息稳定外，以互联网为代表的「白马股」分红比例也大幅提升，截至4月26日为止，恒指股息率为4.08%，大幅高于上证指数的2.73%及日经225指数的1.6%，相对具备优势。

该行进一步指出，金融、能源、电讯、地产建筑及非必需消费行业的去年分红金额达1.6万亿元，占全港股80%；同时，近年众多白马股也加大分红力度，当中包括资讯科技及医疗保健业股份，加上腾讯及阿里（9988）等宣布了2024年回购计划，也进一步推升了科技股上涨。

受惠国策 中证监推五招撑港

第四，港股连升也离不开政策的助力。中证监上月就发表了5项与香港资本市场合作措施，以进一步拓展两地市场互联互通，并有望提升港股流动性。此外，本港证监会主席雷添良在两会期间提议优化互联互通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的红利税收水平，亦加强了市场政策展望。

根据估算，筛选港股通中50只稳定分红个股为组合代表，若将去年内地投资港股的红利税统一调整为10%，则整体法下组合税后股息率将由5.3%升至5.5%，增约400亿港元红利；若境内外红利税全额豁免，则税后股息率将升至5.6%，提升近700亿港元红利，因此如果后续红利税政策得以优化，可望吸引更多内外资入市。

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