人行推动北向通债券缴纳互换通保证金业务尽快上线 助境外机构降成本

「债券通」推出以来不断优化，中国人民银行金融市场司副司长江会芬出席七周年论坛时率先公布，人行即将启动支持境外机构使用「债券通」中的北向债券缴纳「互换通」保证金业务，将进一步拓展人民币债券作为离岸合格担保品的应用场景，有利于盘活境外机构持有的境内人民币债券，也有利于降低境外机构参与互换通的成本。江会芬又透露，将与香港方面共同做好筹备工作，推动北向通债券缴纳互换通保证金业务尽快上线。

推动中国债券市场对外开放

江会芬又指，人行还正积极研究推动中国债券市场对外开放，提升跨国投融资便利化水平的最佳化措施，包括深化拓展境内外金融市场互联互通，继续完善债券通互换通机制安排，稳健有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监理资质互认，有序推动基础建设走出去，跨境提供服务；完善境外投资人流动性管理与风险避险工具，丰富利率汇率等衍生性工具，探讨拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制。 

此外，还包括降低境外投资者入市投资成本，与财政部共同研究完善面向境外投资者的免税政策安排，进一步优化入市投资流程，为境外投资者提供更友善便利的投资环境。

对于发展潜力，江会芬表示，今年4月，中国国债以人民币或美元计价的投资回报率均位居全球榜首；此外，中国债券市场总托管馀额超过163万元人民币，位居全球第二，目前境外投资者持债量占2.6%，与已开发经济体及部分新兴市场经济体相比，相信有较大的开放潜力与空间。

研扩大在岸债券作为抵押股使用范围

香港金融管理局总裁余伟文补充称，金管局正和人行非常积极的去探讨，进一步扩大在岸债券作为离岸市场抵押股的使用范围，以及进一步开放境外机构投资者参与境内债券回购业务。最新发展是已与人行就支持投资者把「债券通」底下的国债，还有政策性金融债，作为「互换通」业务的屡约抵押品达成了一致的意见。

余伟文称金管局正和人行积极探讨扩大在岸债券作为离岸市场抵押股的使用范围，以及进一步开放境外机构投资者参与境内债券回购业务。

他相信，上述措施能让投资者有更多非现金抵押品的选择，同时还可节省现金占有的成本，提升资金使用的效率；以及有效盘活境外投资者的在岸债券持仓，提升他们的持债意愿。 余伟文又指，这项创新措施还将有助发挥债券通及互换通的联动及协同效应，以及能够提升投资者参与互联互通业务的活跃度。

今年2月起， 内地发行的国债和政策性金融债已纳入金管局人民币流动资金安排的合资格抵押品名单中。余伟文表示，该措施自从推出以来，现已多家香港的银行成功的利用在岸债券，从金管局获取流动性，市场反应非常好。

陈翊庭：外资明显增持中国债券

港交所（388）行政总裁陈翊庭出席同一场合时亦表示，「债券通」现时是境外投资者参与内地银行间债券市场首选渠道，在过去一年外资明显增持了中国债券，境外机构持有中国银行间债券规模由去年初的约3万亿元人民币上升到现在的超过4.3万亿元人民币，相信不断优化的「债券通」在其中发挥著关键的作用。

陈翊庭称中国是全球第二大的债券市场，但境外投资者的投资占比仅3%，相信未来仍有很大提升空间。

陈翊庭续称，中国是全球第二大的债券市场，但境外投资者的投资占比仅3%，与中国的经济体量不相匹配，相信未来在该方面仍有很大提升空间。同时这也意味著港交所在包括债券通在内的互联互通机制上，依旧很远的路要走。

另外，陈翊庭还透露，目前港交所正在密锣紧鼓的筹备10年期国债期货，相信它将成为国际投资者管理人民币资产利率风险提供另一个利器，从而将有助于吸引外资进一步投资中国的债券市场，推动中国金融市场的进一步开放和人民币国际化进程。