美硬着陆风险被低估 美银吁「首次减息时沽货」 下半年看好3类投资

美银首席投资策略师Michael Hartnett在一份报告中指出，美国经济「硬着陆」机会率普遍被低估，即使联储局首次减息时仅下调0.25厘，之后仍会大幅减息，投资者现时最有利的操作是在「首次减息时沽货」，并等待更好的入市时机，下半年看好防御性股票、黄金及债券。

Hartnett对此解释，美国政府过去12个月支出按年下降6%，反映财政刺激措施扭转；目前美国实际基本利率为6.5厘，为本世纪最高水平，尤其不利于美国小企业部门；以及一旦就业人数比现在少，将会更加悲观。

事实上，美国上周五公布8月份非农职位增幅为14.2万个，较市场预期的16万个为少，但失业率轻微下降0.1个百分点、平均时薪亦加速上涨。虽然情况未有如Hartnett预测般差，但已对股市造成打击，因为市场对于9月减息0.5厘的憧憬降低。

建筑商、银行及半导体最受影响

另一方面，Hartnett认为周期性房屋建筑商、银行及半导体最容易受到美国「硬着陆」的影响；相反，大宗商品、新兴市场尤其是中国最不容易受到影响。此外，在全球市场中，英国、加拿大、澳洲、新西兰及瑞典等房地产和银行板块拥有最佳机遇，所有浮动抵押贷款利率市场中，这些板块的利率传导机制对人们情绪的影响速度比美国要快得多。

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