大摩忧通缩及关税影响中资股 明年恒指目标仅19400点 最熊恐跌28%

大摩发表报告表示，面对通缩环境和包括关税在内的地缘政治紧张局势加剧，料中资股盈利增长持续受压、股票风险溢价没有上行空间，将评级降至「略为减持」；并预期恒指明年底在基本情况下见19400点，较上周五收市价19426点几近相同，最牛及最熊分别为25000点及14000点，即潜在上升及下跌空间均约28%。至于国指明年底在基本情况下料见6970点，最牛及最熊分别为9000点及5000点。

此外，MSCI中国指数明年底最基本情况下料见63点，最牛及最熊分别81点及45点；沪深300指数明年底最基本情况下料见4200点，最牛及最熊分别为5000点及3130点。

仍予电讯及公用股增持评级

该行预期，内地股市明年将更波动，并在未来12个月内受再通胀及中美关系两个主要因素影响。同时，基于美国随时对华加徵关税，该行认为内地不太可能提前推出足够的财政刺激措施，以实现消费和楼市目标，因此内地通缩可能会持续更长时间，导致明年经济增长或仅3%。

板块方面，大摩给予电讯股及公用股「增持」评级、上调银行股评级至「与大市同步」，但给予消费股及房地产股「减持」评级。该行更预期，A股将跑赢港股，并建议买入盈利及股东回报更佳的股份，避开面对关税风险或供应链风险股份。