日圆套利交易或回归 看跌押注正加大 关注日美议息结果

日圆套利交易再有卷土重来迹象！据彭博分析数据指出，日本散户及国外杠杆基金和资产管理公司对日圆的看跌押注从10月的97.4亿美元增至11月的135亿美元。报道又指，由于利率差距巨大、美国政府借贷增加，以及货币市场波动性较低，将令日圆套利交易更具吸引力，并预计明年将继续增加。

日美息差仍然巨大

加拿大皇家银行驻新加坡亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示，兑换日圆的绝对利差非常大，意味日圆将始终被视为融资货币。瑞穗证券和盛宝市场策略师亦表示，套利交易可能会回到今年较早时水平。但要注意的是，特朗普重新掌权可能会让货币市场陷入混乱。

事实上，十国集团和新兴市场10种高收益货币的平均息率超过6厘；相较之下，日本央行的基准利率仅为0.25厘。尽管日本央行逐步加息，但与美国等主要经济体之间的息率差距仍然很大。

特朗普或影响一切

澳洲和纽西兰银行集团驻雪梨外汇分析师Felix Ryan表示，即使日本将利率提高至1厘左右，套利交易的逻辑仍将保持合理。不过，瑞穗证券首席日本策略师Shoki Omori表示，「一切最终都与特朗普有关」，特朗普将决定美国的财政政策，而套利交易最早可能在1月份卷土重来。

日圆是今年十国集团货币中表现最差的货币之一，因为大量资本外流等结构性问题持续为日圆带来压力。尽管日圆在几个月前因套利交易减少而升值至 140水平，但现在已回到150左右。

未来投资者可能会在12月日本央行和联储局议息会议上进一步得到更多讯息，若日本央行行长植田和男的语气更鸽派或联储局主席鲍威尔的语气更鹰派，以至对于关键数据有任何暗示，将可能会吸引套利交易者回归。

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