减息周期点拣股？｜曾渊沧
2024-12-09 11:58 
买房托股目的一般就是收息而非炒作，因此股息率往往是选择房托股的标准。以今年中期业绩来衡量，冠君产业信托（2778）每股分派0.1565元，比去年少了一点点，但是算起来股息率仍然超过9厘，是高息房托股；更重要的是出租率已保持稳定，最差情况应该已经过去。
朗豪坊商户销售逆市增加
展望未来，美国联储局今年9月开始减息肯定会使到冠君全年净收益有所增长，能分派的股息也该增加；而且因为经营有道，旗下朗豪坊商场内商户的销售额有所增加而同期香港整体零售额呈负增长。
领展股价调整变高息房托
谈到房托股，当然不能不提领展（823）。这是香港第一只房托股，也是市值最高的房托股，市值的增长是过去许多年股价上涨所致。领展上市时，招股价不足10元，至今已经翻了几倍，表现算是很不错。
过去5年，领展股价由高峰下跌了逾一半，但仍然比不少地产股强；也因为股价出现调整，领展成了高息房托股。领展上市初期，股息率很低，原因是股价涨得快，因此早期领展是炒股、不是收息股，现在领展成了收息股，更正确表达领展作为房托股的形象。
大银行相对较能抵御减息
对许多行业来说，加息是坏事，但是对银行业来说，加息是好事，因为所谓加息，指的是贷款利率，一般储蓄存款利率永远是非常低，因此每一次加息，就拉阔了贷款利率与储蓄存款利率之间的差距，这就是息差。因此，过去几年银行业的业绩蒸蒸日上，最有代表性的当然是滙控（005）。过去一年滙控每股派息6.4元，算起来股息率也高达9厘，更难得的是滙控股价正在不断创新高，可以赚价也可以赚息。
除了滙控，另一只规模较小的本地银行大新银行（2356）的股息率更高，超过10厘，股价也是不断上升。大新规摸不大，市值仅100亿元，有被收购的条件，如果真有收购行动，收购价至少要比现价多两倍，理由是大新资产净值是目前市值3倍以上。
展望未来，不论是香港或是内地，减息都是预期中的事，减息对房托业及许多行业都是好事，但是银行业息差收益会下降。但是，如果银行经营有道，可以趁减息多做生意，多批出一些贷款，总收益可能不减反增。若从这个角度来看，大银行可能比较有利。
曾渊沧
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