特朗普就职｜特朗普首日未加徵对华关税 专家拆解人币关键位 撤电动车补贴有利中资车企？
2025-01-21 19:05 
特朗普上任美国总统首日动作多多，包括将向墨西哥及加拿大进口商品徵收25%关税，并签署行政命令取消对电动车行业的支持；兼且宣布国家进入能源紧急状态，推动美国本土的石油与天然气开采。《星岛头条》访问多位专家，为大家剖析特朗普新政对金融市场的影响。
特朗普就职｜美汇及金价前景如何？
特朗普上任后表示，计划2月1日起对墨西哥及加拿大进口商品徵收25%关税，但未有披露相关细节并无。美汇指数由日前109.76高位，稍为回落至108水平。亨达集团总经理罗明立认为，特朗普对外加关税是否一如之前讲得那么凶狠，仍有不少变数，因关税始终属于其谈判手段。他说按照近期美国经济情况，美元不应跌得太多。「除非看到特朗普说，不想美元这么强的，那就另一回事，这样美元就有机会跌得深一点也不奇怪」。
美汇今年看高一线
罗明立说，暂时来说，美汇昨日跌到107.8左右低位，其实已很接近50天线（107.5），故这一转跌至107、108应该差不多。再加上其他主要国家外币亦积弱，如英国政府赤字很庞大、看不到英镑有条件可以大幅回升；欧洲方面，德国、法国政局不确定性大，欧元亦难以走强。唯一是日本央行本周有机会加息，不过他提醒投资者，要留意日本是「鹰派加息」还是「鸽派加息」，「如果加完一次之后，又是鹌鹑地等，始终息差还在，就算日本加到0.5厘，美国现在是4.25到4.5厘，还有3多厘」，因此日圆大幅上升空间仍不大，故他看好美元汇价。
黄金仍处上升趋势
至于黄金，罗明立认为在美国联储局放慢减息，加上全球去美元化下，金价仍处于上升趋势中，但上升步伐较为崎岖。若金价这两天能够突破2740、2750美元的话，后市可以看好一点，有望挑战早前2800美元的高位，并指向3000美元。至于金价下方的重要支持位，则在2580至2600美元之间，「再下就在2520元左右，这两个位不穿的情况下，金价仍然都看升的。」
特朗普就职｜人民币汇价前景如何？
特朗普上台首日，未有对华加关税，人民币汇价升至两星期高位，离岸人民币曾回升至7.25。罗明立认为特朗普暂未在关税问题上进迫中国，但以特朗普的反覆难猜，说不定谈不妥的时候会出手加关税，届时令人民币要以贬值去应对。因此他认为离岸人民币反弹空间，最多至7.22。
一旦特朗普真的出招，贬值空间就会大一点，他说美元兑离岸人民币阻力位在7.35到7.37，从图表上看，是2022年10月底至2023年9月、以及近期的三次的顶部位置。他说若7.37也穿了，而人民银行没有甚么动作的话，或代表人行容许其贬值。
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特朗普就职｜中美关系前景如何？
东亚证券高级投资策略师陈伟聪认为，特朗普最终仍会落实对华加关税，不过对比起向加拿大、墨西哥徵收的25%，他相信对于中国未必会额外加很多，否则美国国内通胀问题更难处理，估计一开始那个加徵幅度会在10%至20%左右。
对于中美关系，他认为仍然存在不确定性，因上次执政时已反覆无常，「可能今天（习特）通电话，会不会接下来这两个月又会针对你有些打压，其实之前都试过的。」虽然现时特朗普对华未有太鹰派，但他相信中美两国分歧仍大，可能达不到共识，互相打压或制裁的风险仍然存在。
港股具估值修复空间
恒指周二收市升180点，收报20106点，是今年来首次在20000点楼上收市。陈伟聪认为，市场日前以担心的情绪主导，态度较谨慎，若接下来中美没有太大磨擦、冲突不是进一步升级的话，相信现时港股预测市盈率约9.6倍的水平，存在估值修复的空间，因此他相信恒指现水平上升的机会，较下跌机会为大，上半年料升至22500点。「其实预测市盈率约十倍多，我觉得都合理的。如果内地政策又出招，接著美国那边，关税又不是说加很多，我相信这个幅度，今年上半年有机会见到。」
高富金融集团投资总监梁伟民亦认为，虽然没有公布对华加关税，但有关风险未可以排除。因特朗普惯常以关税作为谈判手段，是迫使其他国家要遵从他的一个手段，「如果他得到想要的东西，就可以不加了。」 他又相信，加拿大和墨西哥应没有甚么谈判筹码，基本上要看特朗普要求些甚么，基本上就只能被迫接受。
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特朗普就职｜加关税对美国经济有何影响？
梁伟民表示，若美国对外国广泛加徵关税，最主要影响是进口价格会上升，或打击了零售市场，「始终所有进口的产品贵了的时候，零售商只有两个选择，一个选择是加价，将进口关税的负担转嫁给消费者，要么选择自己承受」，两者均对零售商不利，因加价会影响销售、不加价则令毛利受损。他说，当消费市道受影响，进而会影响美国经济，虽然现时美国就业市场及经济尚可，但开始也有些背驰的情况，他举例从美国信用卡的坏账比率大幅抽升可见，低收入的家庭生活已越来越困难，所以一旦物价，尤其是一些生活必需品的物价明显上升，对美国经济的影响会进一步浮现。
制造业未必回流美国
不少汽车制造商一直在墨西哥及加拿大生产汽车及零部件，再输往美国，有分析相信特朗普向这两个国家加关税，其中一个盘算是要让汽车制造业回流美国，令美国工人受惠。梁伟民直言，「制造业是否会流回美国，其实这个是很大的问号，始终我想美国的成本，跟其他地方其实差很远，不是说你加10%、20%关税，制造商就会将所有生产都搬回美国」，因此美国工人不一定完全受惠。
在中美贸易战时，中国曾停止购买美国农产品，作为反制措施。若特朗普再掀全球贸易战，梁伟民相信美国会再次向农业提供补贴，减轻有关影响。
特朗普就职｜撤电动车支持，会否利好中企？
特朗普重新上台，立即取消对电动车行业的支持，撤销了前总统拜登在2021年签署、提出到2030年在美销售的所有新车中有一半是电动汽车的行政命令。特朗普又表示，考虑结束对购买电动车的税务补贴。
陈伟聪表示，此举动对美国电动车的需求会有一些影响，但对于Tesla这类大公司，帮助反而会更加大，「因为始终没有补贴，至少一些小的车厂，或者一些新晋的电动车公司，未必更容易做到这个规模」，Tesla本身已具规模优势，再加上公司掌握了整个供应链，可令平均成本压到很低，故他相信即使没有税务补贴的情况下，Tesla在边际利润上仍有利可图。
若美国电动车行业受压，会否有利中国电动车企？他认为中国电动车企，跟美国这些政策没有太大关系，因中国电动车行业的发展方向，仍主力增加新能源车在本土市场的渗透率，同时，内地新能源车现在出口市场，亦并非以美国为主，他举例是东盟、南美洲、东欧等地，即使是Tesla，其出口到新兴市场的占比亦不太大，因此相信特朗普对电动车行业的政策，对中国车企的相关性不是太大。
特朗普就职｜扩大油气开探，对油价有何影响？
特朗普就职后宣布国家进入能源紧急状态，矢言推动美国本土的石油与天然气开采，承诺充实战略石油储备，向全球出口美国能源。消息令国际油价受压，其中伦敦期油曾跌穿每桶80美元，纽约期油一度跌至每桶76美元水平。
陈伟聪对于油价前景中性偏淡，一方面是因为特朗普要增加原油供应，其次是他上任前已声言会让俄乌停战，而中东方面的战事亦未必再恶化，舒缓油价向上的因素。再者，中国推行的经济刺激政策，或令经济前景未必太差，相信需求面也都会有支撑，因此现价来讲可能下跌空间约10美元，布兰特期油低见70元左右的机会较高一点。
梁伟民亦看淡油价前景，除了美国增产的因素，现时全球经济并不那么好，相信国际油价早前升至80元已差不多了，「因全球（产油）是过剩的，你看油组就知道，为什么一直要减产，甚至现在要进一步延长减产，因为知道（全球）经济，是没有那么多需求。」他相信油价会在60至80美元之间上上落落，基本上会徘徊在一个相对低的水平。
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