弱美元是雙刃劍 高通脹恐累全球

在美國濫印鈔票、財赤飆升下，美元呈現大弱勢，總統拜登亦有意讓弱美元幫助催谷經濟，但弱美元等於將美國衰退輸出全球，而且會給美國和全球帶來高通脹風險，加深各國滯脹的可能，人民幣近期兌美元亦迭創三年新高，中國正加力提防人民幣與通脹急升，以免陷入滯脹。

美元指數過去一年呈現大弱勢，自去年三月至今已下跌百分之十二，並不斷挑戰三年低位，市場擔心這一波美元走勢只是剛開始。美元轉弱主因是 ，聯儲局為挽救經濟不斷印鈔，由去年三月至今已向市場投入逾三萬七千億美元（下同）買債，印鈔規模遠超二○○八年金融海嘯，當時儲局花了六年才向市場買債約三萬五千億元。

物價指數新高 儲局或縮買債

此外，美國財赤亦加重美元跌勢。美國政府去年要救經濟又碰上稅收下跌，財赤高達三萬一千億元的歷史新高，拜登今年上任後隨即推出一萬九千億元抗疫救民生計畫，預計本年度財赤將再破紀錄，達三萬四千六百億元，他還建議未來八年推出合共四萬一千億的基建和援助家庭大計，此舉令他周五公布的來年財政預算案，開支將達六萬億，財赤為一萬八千四百億。財赤不斷飆升要靠舉債填補，美國現時國債總額已逾二十八萬三千億，預計年底前將突破三十萬億。

由於美國濫印鈔、財赤和國債不斷升高，市場質疑美元價值，令美匯指數由去年三月高位至今貶值百分之十二，外界猜測拜登也想美元弱勢，因其首務是振興經濟，弱美元可助美國貨提升出口競爭力，並可吸引美國海外工廠回流，而且美元弱令美企海外盈利變相升值，有助推高其帳面利潤和美股，刺激經濟復甦。

然而弱美元猶如雙刃劍，可能造成高通脹，衝擊拜登的如意算盤。由於美元走弱，以及疫情打擊生產，全球大商品價格在過去一年急升，反映二十四種原材料價格走勢的標普GSCI綜合指數，自去年四月至今共猛漲了百分之一百一十五；此外，包含一籃子國際糧價的糧農組織食品價格指數過去一年亦大升了百分之三十一。

原材料及食品價格急漲，加上弱美元，美國四月消費物價指數上升百分之四點二，是二○○八年以來最大升幅，而四月核心個人消費支出價格PCE指數，年升百分之三點一，創三十年新高，大幅高於聯儲局百分之二的通脹目標。若通脹持續向上，市場債息將被推升，儲局要縮減買債規模，將打擊股市及經濟復甦。

美國用弱美元救經濟，要冒通脹失控風險，而全球除要承擔原材料和糧食價格急漲的高通脹壓力外，還要面對經濟下滑的風險。此因貨幣價格是相對的，美元弱將推高其他國家貨幣的匯價，不利其貨物及服務業的輸出，這亦等於美國將其衰退輸給別國。

人幣走勢轉強 中國已作預防

中國正是面臨弱美元打擊的國家之一。人民幣兌美元走勢不斷轉強，兌美元過去一年升值百分之十一，兌一籃子貨幣的CFETS指數亦升值百分之六點三，削弱中國貨品的國際競爭力；雖然人幣升值減輕了輸入通脹的壓力，中國四月通脹率按年只升百分之零點九，但四月生產價格指數按年急升至百分之六點八，創三年半新高，反映未來物價升值壓力增大。

為防止人民幣和通脹急升，中國已作出預防、示警等手段。人民銀行雖未有干預匯價，但卻向市場喊話，明言堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意製造單邊預期的行為，並提醒不要賭人民幣升值或貶值，因「久賭必輸」；為防止通脹上升，中央政府亦加力打擊大宗商品價格飆升，對壟斷及囤積行為零容忍，並會嚴懲過度投機和傳播假消息等行徑。

美國用弱美元推動經濟復甦，是一場豪賭，要冒推高通脹的風險，弱美元牽一髮動全身，全球被逼陪美國一起賭博，要承擔高通脹和經濟下滑的滯脹風險，各國要加緊做好防風措施。