弱美元是双刃剑 高通胀恐累全球

在美国滥印钞票、财赤飙升下，美元呈现大弱势，总统拜登亦有意让弱美元帮助催谷经济，但弱美元等于将美国衰退输出全球，而且会给美国和全球带来高通胀风险，加深各国滞胀的可能，人民币近期兑美元亦迭创三年新高，中国正加力提防人民币与通胀急升，以免陷入滞胀。

美元指数过去一年呈现大弱势，自去年三月至今已下跌百分之十二，并不断挑战三年低位，市场担心这一波美元走势只是刚开始。美元转弱主因是 ，联储局为挽救经济不断印钞，由去年三月至今已向市场投入逾三万七千亿美元（下同）买债，印钞规模远超二○○八年金融海啸，当时储局花了六年才向市场买债约三万五千亿元。

物价指数新高 储局或缩买债

此外，美国财赤亦加重美元跌势。美国政府去年要救经济又碰上税收下跌，财赤高达三万一千亿元的历史新高，拜登今年上任后随即推出一万九千亿元抗疫救民生计画，预计本年度财赤将再破纪录，达三万四千六百亿元，他还建议未来八年推出合共四万一千亿的基建和援助家庭大计，此举令他周五公布的来年财政预算案，开支将达六万亿，财赤为一万八千四百亿。财赤不断飙升要靠举债填补，美国现时国债总额已逾二十八万三千亿，预计年底前将突破三十万亿。

由于美国滥印钞、财赤和国债不断升高，市场质疑美元价值，令美汇指数由去年三月高位至今贬值百分之十二，外界猜测拜登也想美元弱势，因其首务是振兴经济，弱美元可助美国货提升出口竞争力，并可吸引美国海外工厂回流，而且美元弱令美企海外盈利变相升值，有助推高其帐面利润和美股，刺激经济复苏。

然而弱美元犹如双刃剑，可能造成高通胀，冲击拜登的如意算盘。由于美元走弱，以及疫情打击生产，全球大商品价格在过去一年急升，反映二十四种原材料价格走势的标普GSCI综合指数，自去年四月至今共猛涨了百分之一百一十五；此外，包含一篮子国际粮价的粮农组织食品价格指数过去一年亦大升了百分之三十一。

原材料及食品价格急涨，加上弱美元，美国四月消费物价指数上升百分之四点二，是二○○八年以来最大升幅，而四月核心个人消费支出价格PCE指数，年升百分之三点一，创三十年新高，大幅高于联储局百分之二的通胀目标。若通胀持续向上，市场债息将被推升，储局要缩减买债规模，将打击股市及经济复苏。

美国用弱美元救经济，要冒通胀失控风险，而全球除要承担原材料和粮食价格急涨的高通胀压力外，还要面对经济下滑的风险。此因货币价格是相对的，美元弱将推高其他国家货币的汇价，不利其货物及服务业的输出，这亦等于美国将其衰退输给别国。

人币走势转强 中国已作预防

中国正是面临弱美元打击的国家之一。人民币兑美元走势不断转强，兑美元过去一年升值百分之十一，兑一篮子货币的CFETS指数亦升值百分之六点三，削弱中国货品的国际竞争力；虽然人币升值减轻了输入通胀的压力，中国四月通胀率按年只升百分之零点九，但四月生产价格指数按年急升至百分之六点八，创三年半新高，反映未来物价升值压力增大。

为防止人民币和通胀急升，中国已作出预防、示警等手段。人民银行虽未有干预汇价，但却向市场喊话，明言坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为，并提醒不要赌人民币升值或贬值，因「久赌必输」；为防止通胀上升，中央政府亦加力打击大宗商品价格飙升，对垄断及囤积行为零容忍，并会严惩过度投机和传播假消息等行径。

美国用弱美元推动经济复苏，是一场豪赌，要冒推高通胀的风险，弱美元牵一发动全身，全球被逼陪美国一起赌博，要承担高通胀和经济下滑的滞胀风险，各国要加紧做好防风措施。