領展復牌瀉13% 累地產股捱沽

（星島日報報道）領展（823）世紀供股嚇煞市場，復牌後股價一度急挫16%，收市仍瀉12.8%，單日市值蒸發逾171億元。領展更連累本地地產股捱沽，其中新世界發展（017）陪跌近7%。大行出報告指，對領展供股感到意外，料於攤薄效應下，將對領展每基金單位分派減少約10%，下調評級及目標價。領展回應指，可預期昨日股價波動，籲投資者不宜過度反應或恐慌。
領展上周五收市後公布折讓3成供股集資188億元，股價昨日急跌逾16%，低見52.5元，尾段跌幅略為收窄，仍跌12.8%，報54.75元，為表現最差藍籌股，市值蒸發171.32億元。一眾地產股亦觸發市場憂慮，新世界發展（017）挫6.7%，報22.35元；恒地（012）跌4.8%，報27.8元；九置（1997）跌2.9%，報42.85元；新地（016）跌2.6%，報109.1元，齊成為昨日表現最差藍籌股之一，5隻本地地產股合計蒸發逾226億元市值（詳見另表）。
單日市值蒸發171億

領展發言人表示，「市場人士各有高見，我們感謝關注」，指出可以預期昨日股價會有波動，投資者不宜過度反應或恐慌。發言人重申，這次供股部分集資所得將用於償還債務，可助減低利息支出，並強調領展財務狀況一直非常穩健，供股只為部署未來增長，增加發展彈藥。

大行普遍對領展供股感意外，高盛估計，供股後將對領展2024及2025年度每基金單位分派攤薄10%；瑞銀則預計分派將攤薄15%。並指領展管理層曾稱，對資產負債比率在30%以下仍感舒適，又提及或考慮出售本港物業權益來降低負債率，早前預期負債率僅為27%。高盛將領展評級由「買入」降至「中性」，目標價由69.6元降至68.9元，而不計及供股權估值為64.8元。

評級劈得最狠的大行為中信里昂，將領展由「跑贏大市」降至「跑輸大市」，料其股價上升空間有限，供股將令每基金資產淨值攤薄7%，每基金單位分派亦攤薄10%。該行指出，在加息周期及全球經濟前景疲弱下，雖然以供股解決高負債率問題屬明智之舉，但時機不對，因基金單位持有人通常不願意在非牛市投放資金。不過該行考慮到新資金作未來收購資產，有助抵銷部分攤薄影響，故將未來3年盈利預測，分別上調0.9%、11.4%及21%，目標價亦由56.3元上調至62元。

富瑞相對樂觀，認為領展有更多空間探索增值機會，維持長遠前景正面看法。該行維持領展「買入」評級，目標價69元。瑞銀關注同業中淨負債比率達74%的新世界發展，遠高於其他槓桿型發展商如恒地、希慎（014）及嘉里建設（683），這些企業負債率介乎36%至41%。瑞銀相信，負債比率較低或淨現金較多的發展商，後市表現將較好。根據該行數據顯示，信置（083）及長實（1113）擁有淨現金，太古地產（1972）及九龍倉（004）負債比率則低於10%。
分析料可守供股價

領展上周五公布，以3成折讓價44.2元，「5供1」方式集資188億元，集資所得40至50%用於償還現有債務及一般營運資金，餘額將用於探索未來的投資機遇。

富途證券交易部高級分析師陸秉鈞建議股東供股，指供股價折讓較深，加上承銷團願意包銷，相信領展股價在較長時間將企於供股價之上，但指出其業務前景缺乏高增長點，基金單位權益卻被攤薄，料後市會跑輸大市。