效內地入市撐股市 師出無名易招批評

港股連跌4年，新年開局後弱勢依然不改，而且越跌越急，情況堪憂，坊間要求仿效內地進場撐股市的聲音越來越大。港府應否干預市場，正反雙方各有理據，但在衡量箇中利弊，入市撐股市可謂說就容易做就難，因香港是國際金融中心，政府若沒有合理理由干預股市，將會影響國際投資者信心，引起反效果作用。
不知誰是炒家出招力不從心

新年伊始，短短12個交易日，恒指累計跌近10.5%，不但繼續跑輸環球股票市場，近日跌勢更由陰跌轉為急跌，過去兩天合共急挫939點，逼近15,000關口。恒指走弱，A股也好不了多少，但從前天尾市時段有大量資金湧入掃3隻滬深300 ETF，令滬指由跌轉升，令人揣測內地平準基金入市撐A股，冀能提振市場信心。

恒指「跌跌不休」，加上樓市低迷，令港人財富少了一大截，影響投資與消費信心。近日有多個團體發聲，建議政府應考慮指示金管局調整外匯基金投資組合，增撥一定比例，如5%買港股。

有關團體指，當前股市低迷，投資者不敢入市，因在沒有壞消息令恒指持續向下，令人心裏不知何時見底，假如政府此時入市，便有刺激投資者入市信心作用。此外，外匯基金的資產多達35,282億元，大多是海外資產，不愁沒錢增持港股。

政府透過平準基金干預股市不乏例子，內地、南韓政府往往在有需要時入市，阻止股市崩盤，對金融市場起穩定作用。香港也曾試過罕有入市先例，金管局在1998年亞洲金融風暴期間通過外匯基金動用1,180億元入市掃藍籌股，擊退國際金融大鱷索羅斯。港府入市打大鱷，曾遭海外媒體和海外監管機構批評，指責其干預市場行為，有違自由市場基本原則，但港府以國際大炒家沽空期指後，再狙擊港元，一旦香港金融體系受到投機活動衝擊而崩潰，後果不堪設想，才不得不作出痛苦卻必要的入市決定。

問題是，在當前港股低迷，外匯基金入市是否恰當？金管局強調，外匯基金法定目的是維持港元穩定、金融體系健全，投資組合必須保持高流動性，隨時在有需要時迅速變現。言下之意，若增持港股配置，一旦香港在最困難時，要將香港資產變現，反而會對港股造成沽壓。
倘增持港股恐成接貨冤大頭

金管局這番話同時點出，外匯基金旨在維護港元穩定，98年入市打大鱷，因索羅斯狙擊港匯，當局逼不得已入市反擊。可是，目前港匯穩定，此時入市便師出無名，容易招來海外媒體批評，指政府干預股市，不利香港國際金融中心形象，也影響國際投資者對買賣港股的信心。

此外，港府在98年面對的敵人是非常清晰明確，就是索羅斯，但現時卻不知誰是對手，在出拳時不知應打在何處，亂出招將是泥牛入海。

雖然外匯基金手上的資產比98年多出逾4倍，但在當前環球金融市場不明朗情況下，資產配置更要小心謹慎處理，若貿然出手增持港股，國際大鱷可能會感謝金管局接貨，令人擔心當局接貨，股價越接越低，虧損嚴重。

這個憂慮並非無的放矢，外匯基金過去3年投資港股的表現強差人意，2021年虧蝕210億元、2022年虧蝕195億元、2023年首3季蝕105億元，是各項投資項目表現最差的一環。