效內地入市撐股市 師出無名易招批評

2024-01-18 00:00

港股連跌4年,新年開局後弱勢依然不改,而且越跌越急,情況堪憂,坊間要求仿效內地進場撐股市的聲音越來越大。港府應否干預市場,正反雙方各有理據,但在衡量箇中利弊,入市撐股市可謂說就容易做就難,因香港是國際金融中心,政府若沒有合理理由干預股市,將會影響國際投資者信心,引起反效果作用。
不知誰是炒家出招力不從心

新年伊始,短短12個交易日,恒指累計跌近10.5%,不但繼續跑輸環球股票市場,近日跌勢更由陰跌轉為急跌,過去兩天合共急挫939點,逼近15,000關口。恒指走弱,A股也好不了多少,但從前天尾市時段有大量資金湧入掃3隻滬深300 ETF,令滬指由跌轉升,令人揣測內地平準基金入市撐A股,冀能提振市場信心。

恒指「跌跌不休」,加上樓市低迷,令港人財富少了一大截,影響投資與消費信心。近日有多個團體發聲,建議政府應考慮指示金管局調整外匯基金投資組合,增撥一定比例,如5%買港股。

有關團體指,當前股市低迷,投資者不敢入市,因在沒有壞消息令恒指持續向下,令人心裏不知何時見底,假如政府此時入市,便有刺激投資者入市信心作用。此外,外匯基金的資產多達35,282億元,大多是海外資產,不愁沒錢增持港股。

政府透過平準基金干預股市不乏例子,內地、南韓政府往往在有需要時入市,阻止股市崩盤,對金融市場起穩定作用。香港也曾試過罕有入市先例,金管局在1998年亞洲金融風暴期間通過外匯基金動用1,180億元入市掃藍籌股,擊退國際金融大鱷索羅斯。港府入市打大鱷,曾遭海外媒體和海外監管機構批評,指責其干預市場行為,有違自由市場基本原則,但港府以國際大炒家沽空期指後,再狙擊港元,一旦香港金融體系受到投機活動衝擊而崩潰,後果不堪設想,才不得不作出痛苦卻必要的入市決定。

問題是,在當前港股低迷,外匯基金入市是否恰當?金管局強調,外匯基金法定目的是維持港元穩定、金融體系健全,投資組合必須保持高流動性,隨時在有需要時迅速變現。言下之意,若增持港股配置,一旦香港在最困難時,要將香港資產變現,反而會對港股造成沽壓。
倘增持港股恐成接貨冤大頭

金管局這番話同時點出,外匯基金旨在維護港元穩定,98年入市打大鱷,因索羅斯狙擊港匯,當局逼不得已入市反擊。可是,目前港匯穩定,此時入市便師出無名,容易招來海外媒體批評,指政府干預股市,不利香港國際金融中心形象,也影響國際投資者對買賣港股的信心。

此外,港府在98年面對的敵人是非常清晰明確,就是索羅斯,但現時卻不知誰是對手,在出拳時不知應打在何處,亂出招將是泥牛入海。

雖然外匯基金手上的資產比98年多出逾4倍,但在當前環球金融市場不明朗情況下,資產配置更要小心謹慎處理,若貿然出手增持港股,國際大鱷可能會感謝金管局接貨,令人擔心當局接貨,股價越接越低,虧損嚴重。

這個憂慮並非無的放矢,外匯基金過去3年投資港股的表現強差人意,2021年虧蝕210億元、2022年虧蝕195億元、2023年首3季蝕105億元,是各項投資項目表現最差的一環。

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