深喉｜美聯儲自己的模型測算：美國經濟「軟著陸」可能性只有10％

紐約聯儲DSGE模型最新發佈的經濟預測顯示，美國經濟實現「軟著陸」的幾率只有10%。

上週五，紐約聯儲經濟學家們在紐約聯儲網站上發表的一篇博客文章中寫道：

根據模型，美國經濟實現軟著陸的概率只有10%左右——軟著陸的定義是，未來10個季度中有4個季度的GDP保持正增長。

相反，硬著陸的可能性約為80%——硬著陸的定義是，在未來10個季度中至少有1個季度的GDP增速低於-1%，就像1990年的經濟衰退那樣。

該模型的預測結果比3月份的時候要悲觀得多。紐約聯儲預計，2022年美國核心PCE指數將保持在3.8%的高位，比3月份的預測上升整整一個百分點，此後將逐漸下降到2%（2023年和2024年分別為2.5%和2.1%）。

具體來看，該模型還預測，2022年和2023年美國GDP都將出現溫和的負增長，2022年為-0.6%，2023年為-0.5%，而3月份的這兩個預測指標分別為0.9%和1.2%。

紐約聯儲表示，對GDP增長和核心PCE指數近期預測的變化反映了兩個因素：首先是自2021年初以來成本衝擊的延續，導致通脹預期上升，產出增長預期有所下降；第二個因素是在2022年和2023年收緊貨幣政策，聯邦基金利率在未來一年半的走勢要比3月份的預測陡峭得多。

這些預測暗示實際聯邦基金利率將很快接近自然利率——約為1%，在2023年達到這一水平，並在預測期內略微超過自然利率。產出缺口在中期內變為負值，從2022年底的0%下降到2023年的-1.7%，到2024年的-2.6%，這在一定程度上反映了政策路徑的收緊。

隨著美聯儲更加激進地收緊貨幣政策以抑制通脹，對經濟衰退的擔憂已導致股市暴跌。當地時間週三美聯儲宣佈加快加息步伐，標普500指數本週下跌5.8%，創下該指數自2020年3月以來最大的單周跌幅。

聯儲局主席鮑威爾在本週的新聞發佈會上指出，美聯儲「將堅定不移地」把通脹目標錨定在2%。美聯儲高度關注高通脹風險，並堅決致力於降低通脹，美聯儲的政策一直在適應，並將繼續這樣做。

前美聯儲主席伯南克為他打氣稱，只要供給側通脹壓力得到改善，美聯儲官員有「相當大的機會」以軟著陸的方式避免美國經濟衰退的發生。

但在這篇博客文章中，經濟學家們也指出，模型預測不是紐約聯儲的官方預測，只是研究人員整體預測過程的一個環節。

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原文刊於《巴士的報》