深喉｜芯片短缺大逆轉 如何去庫存？

持續兩年的芯片短缺問題，突然逆轉了。

自2020年新冠疫情爆發以來，全球出現嚴重的供應鏈危機，半導體行業最為嚴重。但隨着全球對電子產品的巨大需求減弱，市場的降溫速度比預料的要快，而去年業界競相爭搶的上游晶圓，埋下了高庫存的風險。

去年開始出現的全球芯片短缺程度，可以說是難以想像的。美國商務部的調查顯示，截至2021年底，各家半導體製造商的芯片庫存量只剩5天左右，遠不如2019年底40天。當時芯片短缺的情況，甚至蔓延至家電行業。

台積電董事長劉德音接受美國《時代雜誌》（Time）訪問時，特別針對芯片短缺問題提出說明，並指出「在供應鏈的某個環節上，一定有人在囤積芯片」。

也就是說，在嚴重「缺芯」的情況下，很多廠商為了保證產品的正常供應，選擇大量掃貨，提高芯片庫存來抵御未來風險。

去年6月全球九大芯片廠商合計庫存為647億美元，創下歷史新高。九家芯片廠分別為：台積電、英特爾、三星電子、美光、SK海力士、德州儀器、英飛凌、意法半導體、西部數據。

然而，儘管目前供應鏈仍未完全恢復，芯片已經出現了庫存積壓。

其中一大原因是，在疫情爆發的三年後，疫情帶來的電子消費熱潮已經開始消退，出現全球性的需求下滑。

疫情初期，全球央行的大放水以及包括美國在內的部分國家通過發放現金補貼等手段創造了爆發性的需求。但如今，全球通脹高企，隨着美聯儲為首的全球央行相繼加息，爆發性需求也不復存在。

從終端市場看，全球領域的個人電腦、手機等設備都出現了需求的下降。Gartner數據表示，今年第二季度全球個人電腦需求大幅下降，電腦製造商在4月至6月間的出貨量為7200萬台，較去年同期下降12.6%，為九年來最大降幅。

全球的各大廠商也紛紛在財報中，表達了對下半年芯片前景的悲觀。英特爾首席財務官David Zinsner認為今年下半年的前景變得「非常混亂」，而英特爾也暫時凍結了其個人電腦芯片部門的招聘。

電腦和智能手機兩大終端市場的縮減，帶來的是顯卡、DRAM、芯片設計、面板行業的下行壓力。

存儲方面，三大龍頭廠商都表示下半年的悲觀。美光發佈的財報預告中，客戶減少了未使用芯片的庫存，2023財年第一季度的出貨量將環比下降；SK海力士也下調了下半年出貨量預期；三星同樣表示將靈活管理供應量，避免過度擴張銷售。即使如此，存儲芯片的價格依然在下跌，根據Trendforce的最新預測顯示，NAND平均價格在第三季度和第四季度的降幅將達到-9%和-7%；而DRAM平均價格在第三季度為-6%。

顯卡方面，同樣需求減弱。隨着挖礦潮的逐漸消退，今年以來，顯卡的平均價格一直在下跌，高端顯卡GeForce RTX 3080 TUF Gaming OC的價格在澳洲市場一天內跌幅達到35% ，創史上最大跌幅。

面板方面，同樣也受到影響。業內人士透露，儘管液晶面板製造商一直在減產，但其產量仍超過電視品牌供應商的需求。2022年上半年全球AMOLED智能手機市場中，其面板出貨量只為大概2.78億片，較去年同期下滑10.5%。

種種跡象顯示，過去兩年的囤貨已經遇上了寒潮，芯片不可避免的爆倉了。

從惠普、戴爾、聯想、宏碁、華碩、微星和技嘉等企業的匯總數據來看，PC的總庫存攀升至148億美元。

此外，今年第一季度與去年同期相比，許多手機公司的庫存週轉天數出現明顯上升的狀況。即使今年國內安國手機廠商已經砍單達到了2億部，但是截止今年一季度末，安卓手機的庫存就已經超過了3000萬部。中芯國際在接受投資者調研時稱，目前看到最大的庫存調整在智能手機領域。「智能手機終端公司由於仍有大量的庫存，所以他們不需要採購額外的芯片。」

國內IC設計廠商的平均存貨週轉天數也在增加。包括韋爾股份、中微電子、寒武紀等在內的設計公司，今年中期的存貨合計金額相比去年年底有所增加。韋爾股份的2022年中期存貨相比2021年年末增加近40億元。據CINNO數據，今年第一季度國內設計廠商平均存貨週轉天數增至192天，同比增加約58天。

業內人士透露國產的中低端8位MCU庫存週轉已高達9個月。MCU廠盛群指出，目前庫存水位約四個月，渠道端的庫存平均更達五個月，合計九個月的庫存水準已來到歷史新高。

半導體代工廠的庫存也在增加。世界第一大 IC分銷商艾睿電子2022年庫存創歷史新高。

捷普、新美亞、鴻海、偉創力、和碩、廣達、仁寶、英業達等代工廠的平均庫存天數已經是連續增加了六個季度，從去年12月的62.7天增加至今年3月的66.8天。

需求的下降加上庫存的累計，供過於求自然出現了芯片價格暴跌。

前不久，央視財經也曾報道，某款意法半導體芯片是電子控制系統的核心部件2021年市場報價一度上漲至3500元左右一個，2022年已經下滑至600元左右一個，降價幅度超過80%。此外，消費電子類控制芯片的市場價格也持續走低，從百元高位跌至兩位數。

相比國內情況，國際芯片廠商的庫存量增加更為明顯。日經亞洲以全球近2350家芯片相關上市製造公司為對象，整理得知2022年一季度庫存金額比2021年年底暴增約970億美元，庫存剩餘量和增量皆創十年來新高。

韓國公佈的數據顯示6月份芯片庫存飆升79.8%，庫存增加速度比5月份的54%提高了近四成，芯片庫存飆漲讓韓國方面頗為焦慮，韓國方面已表示希望中國這個全球最大製造國能買多點芯片，幫助它們清理庫存。

那麼，去庫存需要多久？

在消費電子方面，大多數消費電子企業目前已經不再增加投片。據了解，7月已經有晶圓代工廠降價10%，目前越來越多的代工廠跟隨降價，累計降幅已經達到二成，另外還有代工廠提出「增加下單量可以給予優惠」，但仍沒有企業下單。

力積電稱，受到全球通貨膨脹、俄烏衝突等因素，驅動芯片、CMOS芯片、DRAM三大芯片庫存調整壓力大，部分廠家甚至不惜支付違約金來調整庫存。

值得注意的是，為了避免庫存壓力，許多晶圓代工廠在基本都將客戶訂單視為NCNR（不可取消，不可退貨），在這一模式下，之前的訂單變成了IC設計企業的庫存壓力。

三星已經通知供應鏈，原定暫停訂貨至7月底的時程延後到至少8月底，部分品項年底前都不會再進貨。國內經銷商開始降低消費級MCU的價格，以減少過剩的庫存。

IC渠道業內人士表示，消費電子相關芯片估計至少需要一個季度去庫存，且不確定2022年第四季度市場能否回暖。

分銷商也有很大壓力。由於終端廠商會找代理商訂貨，通常情況下會是代理商先預付貨款進行備貨，部分強勢的上游供應商要求預付全款，進行買斷式銷售，這也意味着若是市場需求出現變化，代理商、終端廠商將會先承壓。

不過，車用芯片就仍然比較堅挺。車規級產品比如PMIC、MCU、IGBT、碳化硅、MOS等產品和工控類電源管理芯片、放大器等少部分產品仍處於緊缺狀態。

目前，車用IGBT交貨週期在50周甚至以上，供需缺口高達40%-50%。同時，車用MCU芯片交期已超40周，汽車芯片巨頭意法半導體再度上調MCU芯片價格，其訂單能見度已達18個月。

雖然國際大廠的產品價格仍居高不下，汽車級芯片供應缺口仍然很大，但多數客戶處於觀望狀態，願意接受高價貨的客戶越來越少。換言之，整個半導體市場都處於下行週期。

具體來看，中國市場芯片庫存高點在去年四季度末到今年一季度，美國和歐洲等海外庫存高點則在今年二季度。業內人士表示，通常去庫存一般需要兩到三個季度。從這一角度看，中國可能率先實現去庫存、開始補庫的過程。

上半年不少上市公司仍能交出不錯成長答卷，但去年半導體行業競相爭搶上游晶圓，導致現在的庫存高居不下，接下來一兩年將如何消化，尤其是在渠道端快速降價，寧可微虧也要清貨的降價趨勢下如何去庫存，成為芯片企業的一大考驗。

深喉

原文刊於《巴士的報》

編按原題「芯片爆倉！囤貨2年遇「寒潮」 手機電腦賣不動了」