渣打2888｜去年稅前多賺1.1倍 收跌2.2% 分析：中線候53.5元分段吸

渣打集團(02888)公布截至2021年12月31日止全年度業績，稅前法定盈利33.47億元(美元，下同)，按年增長1.08倍。

董事會建議派發每股9美仙末期股息，全年股息比2020年增加三分之一，即將開始7.5億元股份回購 。

渣打收報57.05港元，跌2.22%，成交金額7311萬港元。

期內，除稅前基本溢利增55%至38.96億元，按固定匯率基準計算增61%；期內，信貸減值下降20億元至2.63億元，按年下降20.31億元。企業、商業及機構銀行的減值因錄得淨回撥4400萬元而減少16億元。個人、私人及中小企業銀行的減值為2.85億元，主要為第三階段減值，下降4.56億元。管理層額外撥加按季略微上升至3.43億元；其他減值3.55億元，包括3億元與對中國渤海銀行的投資減值有關。

渣打去年普通股股東有形權益回報(ROTE)上升300個基點至6%；流動性覆蓋比率為143%；普通股權一級資本比率為14.1%，按年收窄28個基點；即將開始7.50億元股份回購，預期會令普通股權一級資本比率下降約30個基點。

期內，經營收入大致持平為147.13億元，按固定匯率基準計算則按年下降1%，下半年收入回復增長，上升 4%；淨利息收入減少1%至68.07億元，其他收入持平至79.06億元，財富管理業務錄得歷來最佳的表現。2021年全年的淨息差為1.21%，較2020下降10個基點；第四季度的淨息差為1.19%，按季上升3個基點。經營支出持平至103.75億元。成本對收入比率,按固定匯率基準計算增加272個基點至70%。

中薇證券研究部董事黃偉豪表示，渣打業績整體算不過不失，但業績略遜預期，而且派息持平，二來有回購股份出現，相信對股價有一定支持。

而2021年底，渣打普通股股東有形權益回報(ROTE)上升300個基點至6%，黃偉豪表示算唔錯，而2024年ROTE目標10%，是有機會達到。而渣打2021年度淨息差約1.21%，雖然比2020年度下跌，但由於2021年度整體利率較低，令淨息差下跌實屬正常。

黃偉豪指，睇返渣打第四季淨息表現，已比第三季回升，加上加息憧憬，息差今年有望回升，但股價由年初40港元邊升至60港元樓上，相信會在派成績表後借勢回吐，短線若升近60港元有貨不妨先獲利，中線待回至53.5港元水平分段吸納。

另外，渣打集團行政總裁溫拓思(Bill Winters)在業績報告上表示，過去三年通過派付股息和回購股份，已經回饋6億元資本給股東，當中2020年因疫情爆發而暫停分派股息，當時已向股東派付獲授權的最高回報。

他表示，疫情帶來重重挑戰，導致集團扭轉業務表現的時間比預期長，但清楚明白2021年年初所制定的更新策略性重 點工作的方向正確。

董事會致力於在13%至14%的普通股權一級資本比率(CET 1)範圍內營運，非常清楚地表明，業務增長所需以外的資本，將全數用作回饋給股東。

2021年度，渣打普通股股東有形權益回報(ROTE)上升300個基點至6% 。

溫拓思在業績報告上表示，今天承諾會採取一系列廣泛的行動，力求在2024或之前令有形股東權益回報達到10%，包括積極管理集團的資本，目標在未來三年向股東回報超過50億元。策略是將市場的活力注入業務之中，現在的重點是按照優先次序迅速執行策略，各項工作均正取得進展。

他指，目標價在2024年ROTE達到10%，將以收入勢頭為發展基礎，目標令複合年均增長率達到8–10%；基本增長達5–7%，額外3%來自利率上升。他預期， 2022年全年收入增長預期在5–7%的基本目標範圍之內，利率上升帶來部分支持。

溫拓思表示，該集團在中國增加投資3億元，推動中國在岸及離岸除稅前溢利翻一番 。減少13億元總結構性開支，實現2%的正收入與成本增長差， 成本對收入比率目標定為60%左右。渣打預計，2022全年經營開支預期將增長約4億元至107億元。

溫拓思認為，通過提高生產力及成本效益的行動，加快高回報的富裕客戶業務增長，擴充大眾零售銀行業務的規模並保持盈利，將成本對收入比率從2021年的76%降低至60%左右。(ky)