渣打2888｜去年税前多赚1.1倍 收跌2.2% 分析：中线候53.5元分段吸

渣打集团(02888)公布截至2021年12月31日止全年度业绩，税前法定盈利33.47亿元(美元，下同)，按年增长1.08倍。

董事会建议派发每股9美仙末期股息，全年股息比2020年增加三分之一，即将开始7.5亿元股份回购 。

渣打收报57.05港元，跌2.22%，成交金额7311万港元。

期内，除税前基本溢利增55%至38.96亿元，按固定汇率基准计算增61%；期内，信贷减值下降20亿元至2.63亿元，按年下降20.31亿元。企业、商业及机构银行的减值因录得净回拨4400万元而减少16亿元。个人、私人及中小企业银行的减值为2.85亿元，主要为第三阶段减值，下降4.56亿元。管理层额外拨加按季略微上升至3.43亿元；其他减值3.55亿元，包括3亿元与对中国渤海银行的投资减值有关。

渣打去年普通股股东有形权益回报(ROTE)上升300个基点至6%；流动性覆盖比率为143%；普通股权一级资本比率为14.1%，按年收窄28个基点；即将开始7.50亿元股份回购，预期会令普通股权一级资本比率下降约30个基点。

期内，经营收入大致持平为147.13亿元，按固定汇率基准计算则按年下降1%，下半年收入回复增长，上升 4%；净利息收入减少1%至68.07亿元，其他收入持平至79.06亿元，财富管理业务录得历来最佳的表现。2021年全年的净息差为1.21%，较2020下降10个基点；第四季度的净息差为1.19%，按季上升3个基点。经营支出持平至103.75亿元。成本对收入比率,按固定汇率基准计算增加272个基点至70%。

中薇证券研究部董事黄伟豪表示，渣打业绩整体算不过不失，但业绩略逊预期，而且派息持平，二来有回购股份出现，相信对股价有一定支持。

而2021年底，渣打普通股股东有形权益回报(ROTE)上升300个基点至6%，黄伟豪表示算唔错，而2024年ROTE目标10%，是有机会达到。而渣打2021年度净息差约1.21%，虽然比2020年度下跌，但由于2021年度整体利率较低，令净息差下跌实属正常。

黄伟豪指，睇返渣打第四季净息表现，已比第三季回升，加上加息憧憬，息差今年有望回升，但股价由年初40港元边升至60港元楼上，相信会在派成绩表后借势回吐，短线若升近60港元有货不妨先获利，中线待回至53.5港元水平分段吸纳。

另外，渣打集团行政总裁温拓思(Bill Winters)在业绩报告上表示，过去三年通过派付股息和回购股份，已经回馈6亿元资本给股东，当中2020年因疫情爆发而暂停分派股息，当时已向股东派付获授权的最高回报。

他表示，疫情带来重重挑战，导致集团扭转业务表现的时间比预期长，但清楚明白2021年年初所制定的更新策略性重 点工作的方向正确。

董事会致力于在13%至14%的普通股权一级资本比率(CET 1)范围内营运，非常清楚地表明，业务增长所需以外的资本，将全数用作回馈给股东。

2021年度，渣打普通股股东有形权益回报(ROTE)上升300个基点至6% 。

温拓思在业绩报告上表示，今天承诺会采取一系列广泛的行动，力求在2024或之前令有形股东权益回报达到10%，包括积极管理集团的资本，目标在未来三年向股东回报超过50亿元。策略是将市场的活力注入业务之中，现在的重点是按照优先次序迅速执行策略，各项工作均正取得进展。

他指，目标价在2024年ROTE达到10%，将以收入势头为发展基础，目标令复合年均增长率达到8–10%；基本增长达5–7%，额外3%来自利率上升。他预期， 2022年全年收入增长预期在5–7%的基本目标范围之内，利率上升带来部分支持。

温拓思表示，该集团在中国增加投资3亿元，推动中国在岸及离岸除税前溢利翻一番 。减少13亿元总结构性开支，实现2%的正收入与成本增长差， 成本对收入比率目标定为60%左右。渣打预计，2022全年经营开支预期将增长约4亿元至107亿元。

温拓思认为，通过提高生产力及成本效益的行动，加快高回报的富裕客户业务增长，扩充大众零售银行业务的规模并保持盈利，将成本对收入比率从2021年的76%降低至60%左右。(ky)