古天后日誌｜港股關鍵為23500能否守得住

2月23日，早上寒冷，多雲及有一兩陣微雨，下午部時間有陽光，早晚較清涼。俄烏局勢惡化，美股受壓，隔晚道指最多跌714點，收市跌幅收窄至482點；標指跌44點；納指跌166點。拜登發表講話，形容俄羅斯對烏克蘭嘅侵略正在開始，並公布對俄實施第一波新制裁，揚言將俄羅斯政府排除喺西方金融體系之外。佢強調，美國與盟友支持烏克蘭，而無論俄羅斯下一步做乜嘢，都準備團結一致作出回應。

美國向俄羅斯兩大金融機構，即俄羅斯國有開發銀行(VEB)及該行旗下的軍事銀行，實施全面封鎖；亦會對俄羅斯的主權債務實施全面制裁。除O左唔以喺西方再籌集資金外，亦唔可以喺美國或歐洲市場交易其新債。

睇返2014年發生的俄烏衝突，當時歐洲以外的股市很快便擺脫了地緣政治風險的衝擊，對美股的影響更是可忽略不計。不過今次有O的唔同，除O左今次潛在衝突規模可能遠超當年。再者，包括美國聯儲局在內，全球主要央行正步入加息周期，股市已非常脆弱，高估值嘅增長股已進入調整期，而地緣政治風險可能係壓垮股市的嘅最後一根稻草。雖然科技股喺過去一段時間已調整，但目前估值仍唔算平。喺最壞情況下，即俄羅斯全面入侵烏克蘭、歐美對俄國制裁升級，屆時將引發環球股市拋售潮，而風險溢價上升將打壓資產估值。

雖然俄烏局勢對港股直接影響有限，但當歐美股市震盪下滑之際，投資者避險情緒高漲，港股雖然估值不高，沽壓相對較輕，亦難獨善其身。加上內地外賣平台被勒令下調餐飲商戶服務費，縱使並非針對美團(03690)單一企業，但市場負面反應激烈，擔心新一輪監管風暴，以至科企龍頭需要進一步對小微企業讓利。內外利淡因素夾擊下，港股難免走弱，加上政治戰爭市消息反覆，後市難測。若然指未能企穩23500水平之上，後市將再考驗1月低位22700水平。一句講晒，港股好壞嘅關鍵，都係要睇住23500至24000呢個位。

古天后

(徐狄怡，證監會持牌人)