古天后日志｜港股关键为23500能否守得住

2月23日，早上寒冷，多云及有一两阵微雨，下午部时间有阳光，早晚较清凉。俄乌局势恶化，美股受压，隔晚道指最多跌714点，收市跌幅收窄至482点；标指跌44点；纳指跌166点。拜登发表讲话，形容俄罗斯对乌克兰嘅侵略正在开始，并公布对俄实施第一波新制裁，扬言将俄罗斯政府排除喺西方金融体系之外。佢强调，美国与盟友支持乌克兰，而无论俄罗斯下一步做乜嘢，都准备团结一致作出回应。

美国向俄罗斯两大金融机构，即俄罗斯国有开发银行(VEB)及该行旗下的军事银行，实施全面封锁；亦会对俄罗斯的主权债务实施全面制裁。除O左唔以喺西方再筹集资金外，亦唔可以喺美国或欧洲市场交易其新债。

睇返2014年发生的俄乌冲突，当时欧洲以外的股市很快便摆脱了地缘政治风险的冲击，对美股的影响更是可忽略不计。不过今次有O的唔同，除O左今次潜在冲突规模可能远超当年。再者，包括美国联储局在内，全球主要央行正步入加息周期，股市已非常脆弱，高估值嘅增长股已进入调整期，而地缘政治风险可能系压垮股市的嘅最后一根稻草。虽然科技股喺过去一段时间已调整，但目前估值仍唔算平。喺最坏情况下，即俄罗斯全面入侵乌克兰、欧美对俄国制裁升级，届时将引发环球股市抛售潮，而风险溢价上升将打压资产估值。

虽然俄乌局势对港股直接影响有限，但当欧美股市震荡下滑之际，投资者避险情绪高涨，港股虽然估值不高，沽压相对较轻，亦难独善其身。加上内地外卖平台被勒令下调餐饮商户服务费，纵使并非针对美团(03690)单一企业，但市场负面反应激烈，担心新一轮监管风暴，以至科企龙头需要进一步对小微企业让利。内外利淡因素夹击下，港股难免走弱，加上政治战争市消息反覆，后市难测。若然指未能企稳23500水平之上，后市将再考验1月低位22700水平。一句讲晒，港股好坏嘅关键，都系要睇住23500至24000呢个位。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)