大行點評｜大新銀行料今年內地經濟增長將放緩至4.8%

大新銀行高級經濟師溫嘉煒就3月內地經濟數據發表評論，指內地首季經濟數據好過市場預期，按年增長4.8%，高於預期的4.2%和第四季的4%，主要由於投資增長加快及外貿穩健，抵銷消費在3月因內地爆發疫情而轉弱。3月零售銷售按年倒退3.5%，較1-2月的增長6.7%明顯轉差，相信受內地3月出現疫情而需要大規模收緊防疫措施所影響。

1-3月固定資產投資按年升幅為9.3%，製造業投資增長保持高企（按年增長15.6%），基建投資在第一季明顯加快，但房地產投資仍然低迷，第一季商品房銷售額按年更大跌兩成三，接近2020年疫情爆發初期的跌幅。工業生產按年增長5%，高於預期的4%，主要受惠商品價格高企刺激採礦業生產加快，但製造業生產增長明顯由1-2月的7.3%放緩至3月的4.4%，特別是汽車製造業調頭按年倒退1%。調查失業率升0.3個百分點至5.8%，是2020年5月以來最高，相信亦反映疫情影響。

報告提到，人民銀行上周宣布下調存款準備金率0.25個百分點，釋放5,300億元人民幣長期流動性，幅度較過往為小，強調流動性充裕，希望激勵銀行增加給予中小企的資金，此舉或有助穩定就業市場。央行未有下調一年期中期借貸便利（MLF）利率，本周下調貸款市場報價利率（LPR）的機會不大，以免造成貨幣政策會大幅放寬的印象，使人民幣的貶值壓力增加。視乎未來疫情發展及對經濟的影響，人民銀行仍有可能在第二季下調MLF及/或LPR利率0.1個百分點，以支持疫後復甦。上周國務院常務委員會亦特別提到，會有鼓勵汽車、家電消費的措施。房地產市場方面，已有不少城市陸續放寬按揭政策，但部分房企仍面對較大流動性壓力。

大新銀行預期，2022年內地經濟增長將放緩至4.8%，私人消費或繼續受疫情影響，外需去年大幅反彈後，今年的增長亦會顯著放緩，而政府或會推動加快投資開支，以穩定整體經濟表現。