中電002｜股價逆市挫逾6% 盈警料中期轉虧

中電(00002)股價逆市急挫，現瀉6.27%，新造68元，成交金額5.5億元。

國際能源價格上漲，中電錄得巨額對沖虧損並發盈警，指由於澳洲業務EnergyAustralia遠期合約的公平價值出現大幅不利變動，已令中電首五個月錄得37億元綜合虧損，亦預計今年中期轉盈為虧。

中電早前已指出，因應燃料價格上漲，EnergyAustralia的遠期合約須按市值計算，因而對中電首季除稅後營運盈利帶來25億元拖累，昨日更新情況，指EnergyAustralia的公平價值變動錄得稅後虧損，已攀升至約72億元，導致中電錄得綜合營運虧損約37億元。中電又指，其他市場業務的盈利按年表現大致相若，而截至5月底止，撇除公平值虧損的EnergyAustralia稅後營運盈利貢獻，按年減低約11億元。

澳電力市場交易暫停

中電表示，上半年表現將取決於6月30日的市場價格，預計無論比目前較多或較少，都對營運盈利造成重大不利影響，但強調這些不利的公平價值屬未變現虧損，與本身的業務營運表現無關。集團解釋，在合約到期時，在與所對沖的發電量配對後，售電價格會按合約原定的價格實現，現時的公平價值虧損將會消除，而長遠而言，批發電價上漲將增加EnergyAustralia能源業務的盈利。

另一方面，中電指，在最近幾周，澳洲在大型燃煤發電廠停運和商品價格高企的雙重影響下，全國電力市場繼續出現極端和異常的價格飆升及波動，澳洲能源市場營運商（AEMO）上星期對昆士蘭州的電力現貨價格實施了價格上限，行政價格上限為每千度電300澳元。另外，中電指本月15日，AEMO亦暫停全國電力市場的現貨交易，是該市場自1998年成立以來首次，原因是「在確保為消費者提供安全及可靠電力供應的同時，要繼續經營現貨市場已變得不可能。」

中電稱，EnergyAustralia正專注為AEMO提供所有可用的發電量和能源，AEMO仍能維持其系統運行，確保繼續為所有客戶供電；而儘管市場交易暫停，但遠期合約價格較歷史水平仍處於高位。

花旗降目標價至56元

對於業務前景，耀才證券研究部總監植耀輝表示，中電有數個海外市場業務，不能單憑一宗事件去斷定表現，而澳洲問題已一直持續，主要受外圍環境影響，屬投資策略上失利，「遇到預計唔到嘅事，只可以講無計」，但認為對中電整體業務發展未至於十分負面。

花旗昨日發表報告，指中電今年預測股息率只有4.3厘，相比10年期美國債息3.25厘水平未算吸引，較2000年至今一直高出137點子的表現有所遜色。該行又指，中電逾七成核心利潤來自香港業務，資產回報率（ROA）為8.24%，因應其與政府的利潤管制協議，無法受惠通脹上升。花旗大手下調中電評級，由「中性」降至「沽售」，目標價由82.5元下調至56元。