中銀香港指第四季投資市場存在季節性優勢

隨著美聯儲繼續於9月加息0.75%，並表示將繼續以先對抗通脹為首要任務，利率點陣圖隨之而上調，使反映大市氣氛的標普500指數於9月份下調超過9%。然而，中銀香港個人數字金融產品部財富顧問處資深財富顧問高耀豪指出，參考該指數過去30年的歷史表現，第四季是平均表現最好的季度，而其中亦只有六年的第四季錄得負回報。

雖然今年首三季標普500指數均錄得跌幅，但過去30年中只有一年錄得連續四季負回報的情況，所以第四季投資市場存在季節性優勢。可是在各地「寧要衰退，莫要通脹」的加息步伐下，市場隱含波幅仍然不可忽視，重點是投資者需持續控制投資組合波幅。

美聯儲9月底的議息會議，方向上符合市場最新的預期，惟市場無法準確預測經濟與通脹未來的動態變化，所以對後市難有清晰的判斷。在正常情況下，利率期貨已經反映了11月將再度以非常規的幅度加息0.75%，而12月將會加息0.5%。雖然美聯儲要領先於通脹曲線，但只要在2022年最後幾個月，利率不出現更大向上變化，那所有低於預期的加幅或數據均會對市場氣氛有利好作用，加上季節性因素，或將支持另一浪的熊市反彈。

隨著美聯儲進一步加息，企業盈利將會受壓而抬高估值，使股價再度受壓。盈利雖然重要，但假若有跡象顯示美聯儲加息將見頂，股市受到宏觀氣氛的影響將大於盈利，相信市場仍要等待新的就業與通脹數據以作判斷，只是數據若然比預期中強勁，則會拖累大市表現。