大摩反駁「Nvidia不是思科」 AI設施投資剛開始 未及99年科網泡沫

2024-03-10 12:18

大摩反駁「Nvidia不是思科」 AI設施投資剛開始 未及99年科網泡沫
大摩反駁「Nvidia不是思科」 AI設施投資剛開始 未及99年科網泡沫

英偉達(Nvidia,NVDA)股價經過一輪升勢後,上周五突然出現大逆轉,市場因此憂慮出現當年科網泡沫時代的「思科時刻」;不過,大行摩根士丹利發表一份報告指出,英偉達無論是從科技環境、自身實力和估值來看,英偉達都不是當年的思科,強調目前AI基礎設施投資熱潮僅處於初期階段,每間超大規模企業均在建立基礎設施,並嘗試在該基礎設施上建立應用程式、工具和服務,因此尚未達到互聯網1999年的泡沫水平。

技術具「護城河」 龍頭地位難變

大摩提到,當年科網泡沫從1994年12月開始,到2000年3月達高峰,期間經歷多次回調;英偉達首次調高銷售預期則是在2022年5月,而ChatGPT亦在2022年11月才被廣泛討論,在時間上亦未達1999年的泡沫水平。

該行又預計,每100美元的雲端資本支出將轉化為30至40美元的AI收入,意味GPU投資才剛起步,而AI供應鏈的投資增長將對其產生乘數效應,同時為HBM、客製化晶片設計、製造和測試等領域帶來機會。至於英偉達基於其技術「護城河」,即使越來越多同業自主研發AI晶片,其「一哥」地位在很長一段時間也不會被動搖。

市盈率僅30倍 收入增長率達90%

從股份估值來看,2000年科網泡沫期間的思科,當時收入增長率達59%、預測市盈率高達138倍;如今英偉達市盈率僅30倍,但其收入增長率卻達90%。因此,大摩認為英偉達還未接近市場的頂峰。

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