金價強勢升浪料延續至11月最牛見2,600美元「金銀比」逼新高揭示背後原因

2024-03-12 18:29

近期金價一度高見每盎斯2,195美元，創歷史新高，背後一大原因是基於投資者為應對市場不確定性而避險。值得留意的是，被視為經濟周期變化「晴雨表」的黃金對白銀比率（金銀比）最新亦升至88對1，貼近歷史高位，某程度預視經濟轉差。投資黃金逾18年兼曾出書《金甲蟲之路》的林祖接受《星島頭條》訪問時表示，目前美國經濟有少許滯脹「苗頭」，有利於黃金走勢，並預期升浪將至少延續至美國11月大選前，最牛見2,600美元。

金價有機會先調整後再升

獨立外滙商品分析師盧楚仁亦表示，市場憧憬聯儲局開始踏入減息周期，令美滙及債息下跌，刺激金價上升；另外，美國前總統特朗普最近選情報捷，亦令市場避險情緒升溫，導致金價短期連番破頂上升，後市則「有機會作出調整之後再升」。

所謂「金銀比」，即是以一盎斯黃金價格除以一盎斯白銀價格所得出的比率，代表黃金價格為白銀價格的多少倍數。由於投資者大多預期經濟轉差時「買入黃金、沽空白銀」，經濟好轉時則作反向操作，故這種投資策略亦讓金銀比成為反映全球經濟周期變化的「晴雨表」。

「金銀比」逼新高背後，揭示甚麼原因？

所謂「金銀比」，即是以一盎斯黃金價格除以一盎斯白銀價格所得出的比率，代表黃金價格為白銀價格的多少倍數。

投資者大多預期經濟轉差時「買入黃金、沽空白銀」

金銀比最新升至88對1，貼近歷史高位，某程度預視經濟轉差。

投資黃金近20年兼曾出書《金甲蟲之路》的林祖接受《星島頭條》訪問時表示，目前美國經濟有少許滯脹「苗頭」，有利於黃金走勢。

美國70年代滯脹推升黃金

林祖表示，「金銀比」的走勢是反映了目前的經濟狀況，即美國通脹水平未能降溫、油價水平企硬，但另一邊就業及經濟數據等反映經濟疲弱，並開始有滯脹先兆，令資金快速流向具避險能力的黃金。他舉例指，美國70年代的滯脹，就曾令黃金飆升。

事實上，金價已連升8日，市場注視在2,200水平會否遇上阻力。至於金銀比歷史高位約為90水平，平均水平則為60至70，目前則約88；但他預計，金銀比日後會向下修正，主因「金銀都會一齊升」。

美債穩定性低令金價向上

林祖又指出，黃金向上的原因之一是美國國債穩定性低，由2022年3月加息開始，債價就一直跌，令不少手持大量國債的金融機構資產縮水，而當時聯儲局推出兩種「定向QE」措施，分別是銀行定期資金計劃（BTFP）和其他信貸擴展（OCE），為金融機構提供融資貸款之餘，同時穩定市場。惟OCE已經完結，BTFP亦即將結束，變相資金要轉泊至其他安全資產，例如黃金、比特幣及美股等。

他更提到，包括「股神」巴菲特（Warren Buffett）在內的富豪已在去年減持股票，轉買石油等較穩陣資產，「某程度都感覺到危機出現」。

長線投資宜選實金及ETF

對於黃金後市，盧楚仁與林祖同樣估計黃金短期或會先回調，其後再展開升浪。林祖更指，本輪黃金升浪有望延續至今年10月、即美國總統大選前，「選前要力保市場穩定，但選完就好難講」；隨着減息周期展開，股市向下波動機會大增，避險情緒利好黃金走勢，或見2,300美元，甚至最牛見2,600美元。

投資策略方面，林祖建議投資相對穩陣的實金、黃金ETF等，避免沾手有槓桿成份的期金或倫敦金，「一個浪冚埋嚟、波動一大都會蝕得好緊要」。他又指，若投資期至少一年的話，現水平仍「搏得過」；若3、4個月短炒的話，就不宜高追，待回調才買入。

盧楚仁則指，投資者有意長期持有的話，首選是買入黃金ETF；如果是投機炒作，則可選擇期金或者差價合約（CFD）產品。

隨着減息周期展開，股市向下波動機會大增，避險情緒利好黃金走勢，或見2,300美元，甚至最牛見2,600美元。

林祖建議投資相對穩陣的實金、黃金ETF等，避免沾手有槓桿成份的期金或倫敦金。

投資者可在美國市場買入跟貼銀價的安碩白銀ETF（SLV），或者通過ETF買入銀礦公司的股票，例如Global X Silver Miners ETF（SIL）。

盧楚仁表示，投資者有意長期持有的話，首選是買入黃金ETF；如果是投機炒作，則可選擇期金或者差價合約（CFD）產品。

白銀現價仍低有望追落後

黃金如今處於歷史新高，反之白銀則處於每盎斯24美元水平，距離歷史高位49美元仍有一倍水位。林祖直言，白銀價格嚴重落後，日後升勢有望更勝黃金，「歷史反映白銀追落後，喺每一次嘅金銀升浪裏面，係必然會出現」。

林祖建議，投資者可在美國市場買入跟貼銀價的安碩白銀ETF（SLV），或者通過ETF買入銀礦公司的股票，例如Global X Silver Miners ETF（SIL）。他又補充，實銀在市面供應短缺，買賣時溢價亦很高，投資操作上較為麻煩；由於同樣看好金銀的後市，加上黃金流通性較大、買賣方便，黃金與白銀的資產配置比例可為7：3。