美核心PCE周五登場按月放緩或刺激市場屬「儲局最愛通脹指標」

2024-05-26 15:58

美國本周五（31日）將公佈被視為「聯儲局最愛通脹指標」的PCE價格指數（Personal Consumption Expenditures Price Index），目前市場預期核心PCE將可能釋出正面訊號，按月計有望由0.3%放緩至0.2%，令聯儲局減息預期升溫及影響美股市場。

據媒體引述經濟學家預計，美國4月核心PCE將按月上漲0.2%，為指數今年以來最小的升幅，並更能反映潛在通脹情況。按年比較方面，名目PCE與核心PCE升幅分別預期上漲2.7%和2.8%，與上月持平。

PCE和CPI有兩點主要差異

值得留意的是，一份美國政府報告指出，聯儲局官員在談論其2%通脹目標時，指的是PCE而不是CPI。至於PCE和CPI的差異主要有兩點，一是組成佔比不同，例如房屋價格在CPI指數的權重大約是PCE指數的兩倍，同時醫療保健支出在PCE數據中所佔權重亦更大。

晨星公司首席美國經濟學家 Preston Caldwell亦指出，住房是目前導致兩者差異的最大因素，並估計2月份的PCE和CPI數據之間100個基點差異中，有90個基點可以歸因於CPI的住房權重較高。

第二點是PCE能夠反映價格變動使消費者購買替代產品的價格，而CPI則是基於一籃子的固定商品。由於剔除品牌忠誠度、價格敏感度低等因素，當消費品價格上升，一個理性消費者會去追求更便宜的替代品。因此，聯儲局認為PCE更優於CPI，正是因為PCE更能反映目前物價與實際消費支出模式。

另有分析指出，由於美股4月份出現調整，其中道指4月累跌5%、標指累跌4.2%，納指亦跌4.4%，加上4月非農新增職位放緩，由31.5萬份跌至17.5萬份，以及失業率升至3.9%，可能令房價及金融服務價格壓力紓緩。

此外，美國最新PCE數據將伴隨着個人支出和收入數據公佈，雖然第一季需求增長勢頭強勁，但先前公佈的4月份零售銷售額持平，因此該數據將為服務業支出提供參考。

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