金價再創新高背後有3大原因支撐一間大行料可再升20%

2024-07-17 12:08

黃金再創新高，現貨金價每盎斯曾突破2,480美元，周三晚（17日）高見2483.73美元，其後回順，本周暫累升逾2%，本月至今更已累升逾6%。綜合市場分析，金價急升背後源於多個原因。此外，更有大行預計金價有機會升至每盎斯3,000美元，即金價仍有逾兩成升值空間。

金價急升背後3大原因

美9月減息機會率達100%

隨着美國通脹數據放緩及聯儲局主席鮑威爾「放鴿」，表明毋須等到通脹降至2%才減息，根據芝商所FedWatch工具顯示，9月減息0.25厘的機會率已升至93.3%，甚至有6.7%減息0.5厘；換言之，9月減息機會率已達100%。數據又顯示，7月底的議息會議也有近7%減息0.25厘。

事實上，高盛及穆迪均認為，聯儲局最快可在7月減息。其中高盛認為，若減息理由明確，為何還要等7周至9月中才減息，而且月度通脹波動較大，一旦通脹再現暫時的加速，就難以解釋9月減息，相反7月減息就可避免這種風險。該行又指，即使聯儲局從未承認，但不可否認他們有避免在美國大選前最後兩個月啟動減息的動機。

穆迪評級高級副總裁Madhavi Bokil則表示，通脹數據已證實了該行觀點，即第一季通脹數據高於預期是一次性的；同時勞動力市場迅速降溫亦表明，緊縮貨幣政策影響正在加大，若聯儲局7月維持利率不變，勞動力市場可能會進一步走弱。

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惠理：受惠避險及美元轉弱

另一方面，特朗普遭遇槍擊事件後，令其當選美國總統機會大增之餘，亦間接利好金價向上，主因特朗普勝選後或將推動寬鬆的貨幣政策，同時也加劇了市場的避險情緒。

惠理基金ETF業務高級策略師趙善德（Alex）預期，特朗普當選將加快推動聯儲局減息及實施寬鬆貨幣政策，而美國更強硬的對外政策可能會加劇全球的地緣政治不確定性，因此黃金受惠於避險需求及美元轉弱，料將會再次挑戰歷史新高。

他又提到，複雜的地緣政治和金融環境，使黃金於國家儲備管理變得比以往任何時候都更加重要，預計黃金繼續受到中央銀行作為儲備資產的青睞，並會重新將持有量分配到更合適水平，以應對更高的市場危機和通脹風險。

即使預期金價在每次升穿歷史高位都會出現適度回調，但從技術面看，任何回調於2,300美元的強力支撐位上，均可為投資者提供良好的買入機會，反映黃金具一定的防守力。

瑞銀：黃金有追加投資空間

此外，瑞銀策略師Joni Teves在一份報告中表示，在經濟數據疲弱和聯儲局減息預期推動下，黃金人氣大漲，認為市場目前正處於心理關口2,400美元上方，但仍有上漲潛力，而且目前投資者持有的黃金部位不多，還有追加投資的空間。

該行亦提到，自俄烏衝突之後，隨着一些央行質疑持有美元和歐元計價資產的安全性後，許多央行轉而選擇用黃金來填補儲備。

花旗：資金流入黃金ETF

另一大行花旗早前更發報告指出，金價或升至每盎斯3,000美元。報告分析了聯儲局減息周期對貴金屬價格的影響，其中在過去4次減息周期，聯儲局啟動減息後半年的年化對數收益率中位數為13%，過去2次減息周期的12個月回報平均為兩成以上，符合該行對金銀價明年中至明年底分別見每盎司2,800至3,000美元及每盎司38至40美元的目標。

報告亦指，黃金ETF上月錄得連續12個月以來首度淨流入，本月趨勢持續，淨流入速度每月逾30噸，或預期43個月共減持925噸的趨勢扭轉，對金價顯著利好。