花旗私銀稱家辦次季增持股票 偏好成熟市場大型股 減持現金

花旗私人銀行發表2024年第二季家族辦公室投資報告指出，多類風險資產、尤其是股票在2024年第二季上升，而花旗家族辦公室客戶於今年首三個月已廣泛增持股票；相比之下，他們對固定收益資產看法較為矛盾，而相關資產表現亦略差。

花旗表示，儘管美國再度推遲減息，地緣政局更趨不明朗，但許多家族辦公室在2024年第二季仍增加固定收益及股票的配置，同時進一步減持現金。股票方面，家族辦公室的偏好轉向成熟市場的大型股，所有地區（北美除外）的中小型股配置均有所下調，對新興市場股票的投資則下降或持平。

亞太區增持固定收益和股票

在固定收益的子資產類別中，全部4個地區的資金流強弱互見，並無明顯偏好。期內對沖基金的配置亦增加，大宗商品交投則低迷。

單計亞太區，與上季一樣，按同等權重方式計算，亞太區家族辦公室增加固定收益和股票配置，情況在持有較大投資組合的家族辦公室中尤為明顯。

成熟市場債券及主權債受捧

固定收益資產方面，再次錄得美元淨流入，速率幾乎是2024年第一季的兩倍。成熟市場的投資級別債券及主權債券，共同構成帶動固定收益領域整體美元淨流入的最大動力。大部分買債活動集中在中短期美國國債及優質金融信貸產品上。

多元化固定收益資產同樣錄得美元淨流入，幅度與成熟市場的投資級別債券及主權債券相若，主要源於部分環球收益基金錄得的少數龐大買盤，但即使不計及該等交易，整體美元淨流入仍然是正值。

新興市場債券錄淨流出

就資本比重而言，花旗表示，成熟市場高收益企業債券的配置再次上升。買債活動遍及金融、能源及房地產領域，賣債活動則主要涉及部分金融業的永續債券。不過，新興市場債券錄得美元淨流出，主要由於債券到期。若不計入到期債券，季內的美元淨流量持平。買賣活動廣泛分散於不同行業。

報告又指，股票連續第三季錄得美元淨流入，不論以同等權重還是資本比重計算，均見家族辦公室增加股票配置。成熟市場大型股是帶動美元淨流入的主要動力，速率約為上季兩倍。美國科技行業的個股及ETF買賣活動是季內美元淨流量的主導因素。雖然買盤主要集中在美國，但若干日本股票亦受青睞。

成熟市場中小型股錄淨流出

季內成熟市場中小型股再次錄得美元淨流出，買賣活動廣泛分散於各行業和地區。正如首季，新興市場股票在2024年第二季錄得美元淨流出。買盤分散於各行業，賣盤則主要集中在資訊科技、非必需消費品和通訊服務行業。該行繼續見到若干印度焦點基金引起溫和的買盤興趣。平均而言，按同等權重基準計算，亞太區家族辦公室的股票配置高於其他地區。

至於另類資產及大宗商品，按同等權重基準計算，對沖基金的配置整體上升。一些多重策略及多經理人對沖基金策略引起溫和的買盤興趣。大宗商品相關交易亦表現疲弱，按同等權重基準計算，配置大致維持在0.4%。