花旗私银称家办次季增持股票 偏好成熟市场大型股 减持现金

花旗私人银行发表2024年第二季家族办公室投资报告指出，多类风险资产、尤其是股票在2024年第二季上升，而花旗家族办公室客户于今年首三个月已广泛增持股票；相比之下，他们对固定收益资产看法较为矛盾，而相关资产表现亦略差。

花旗表示，尽管美国再度推迟减息，地缘政局更趋不明朗，但许多家族办公室在2024年第二季仍增加固定收益及股票的配置，同时进一步减持现金。股票方面，家族办公室的偏好转向成熟市场的大型股，所有地区（北美除外）的中小型股配置均有所下调，对新兴市场股票的投资则下降或持平。

亚太区增持固定收益和股票

在固定收益的子资产类别中，全部4个地区的资金流强弱互见，并无明显偏好。期内对冲基金的配置亦增加，大宗商品交投则低迷。

单计亚太区，与上季一样，按同等权重方式计算，亚太区家族办公室增加固定收益和股票配置，情况在持有较大投资组合的家族办公室中尤为明显。

成熟市场债券及主权债受捧

固定收益资产方面，再次录得美元净流入，速率几乎是2024年第一季的两倍。成熟市场的投资级别债券及主权债券，共同构成带动固定收益领域整体美元净流入的最大动力。大部分买债活动集中在中短期美国国债及优质金融信贷产品上。

多元化固定收益资产同样录得美元净流入，幅度与成熟市场的投资级别债券及主权债券相若，主要源于部分环球收益基金录得的少数庞大买盘，但即使不计及该等交易，整体美元净流入仍然是正值。

新兴市场债券录净流出

就资本比重而言，花旗表示，成熟市场高收益企业债券的配置再次上升。买债活动遍及金融、能源及房地产领域，卖债活动则主要涉及部分金融业的永续债券。不过，新兴市场债券录得美元净流出，主要由于债券到期。若不计入到期债券，季内的美元净流量持平。买卖活动广泛分散于不同行业。

报告又指，股票连续第三季录得美元净流入，不论以同等权重还是资本比重计算，均见家族办公室增加股票配置。成熟市场大型股是带动美元净流入的主要动力，速率约为上季两倍。美国科技行业的个股及ETF买卖活动是季内美元净流量的主导因素。虽然买盘主要集中在美国，但若干日本股票亦受青睐。

成熟市场中小型股录净流出

季内成熟市场中小型股再次录得美元净流出，买卖活动广泛分散于各行业和地区。正如首季，新兴市场股票在2024年第二季录得美元净流出。买盘分散于各行业，卖盘则主要集中在资讯科技、非必需消费品和通讯服务行业。该行继续见到若干印度焦点基金引起温和的买盘兴趣。平均而言，按同等权重基准计算，亚太区家族办公室的股票配置高于其他地区。

至于另类资产及大宗商品，按同等权重基准计算，对冲基金的配置整体上升。一些多重策略及多经理人对冲基金策略引起温和的买盘兴趣。大宗商品相关交易亦表现疲弱，按同等权重基准计算，配置大致维持在0.4%。