民论政经|不轻言改变联汇制度

2022-08-23 00:00

受美国加息影响,港美息差拉阔,港元汇率连番触及弱方兑换保证,金管局近月按机制多次入市以捍衞港元汇率,令银行体系总结馀减少,引发资金持续外流的忧虑,市场亦随之出现唱淡港元的言论,质疑与美元挂鈎的联系汇率制度应否维持。

也许自联汇制度实行以来,对该制度的辩论就没有停止过。然而,对于香港这一个小型、开放的经济体系,没有外汇管制,资金自由流入流出,汇率有机会大幅升值或贬值,联汇制度则有助大大减轻国际贸易中的外汇风险,让香港可以在一个稳定的环境下,发展成国际金融中心。
屡经考验稳定有效

金管局最近一轮入市捍衞港元汇率,其实正符合联汇制度的设计。在美国多次加息后,美元利率远高于港元利率,利差引发套息活动,导致资金外流。然而,在金管局入市承接港元沽盘后,银行体系总结馀逐步减少,港元拆息亦逐渐推高,令港美息差收窄,港元沽压便会随之而减少,市场实毋须过分忧虑。而且,香港外汇储备规模庞大,达四千四百多亿美元,相当于港元货币基础约一点七倍,是香港金融和货币稳定的强大后盾。

事实上,联汇制度运作近四十年,经历过多次经济及利息周期,一直行之有效,帮助香港渡过多次金融危机,即使在一九九七至九八年的亚洲金融风暴期间,面对多次投机性狙击,情况极其严峻,联汇制度依然有效运作,维持金融系统稳定,并给予国际社会信心。
为极端情况做好预案

联汇制度既符合香港的长远利益,同时也可发挥「背靠祖国、联通世界」的独特优势。当前国际环境充满挑战,特别是中美关系恶化,香港部分人士被「制裁」作为打压内地的手段,有分析指若极端情况出现,例如香港被禁止使用美元,则香港的金融中心地位必受冲击,认为香港应主动出击,与美元脱鈎。必须指出的是,香港作为国际重要的金融中心,与国际机构和企业有紧密联系,使出相关的极端手段实属损人不利己,将导致全球金融市场出现剧烈波动,一众国际金融机构和企业的利益也将受到损害。

然而,在当前世界的大变局中,实在没有永恒不变这回事。尤其是中美矛盾因台海局势等问题再度升温,两国关系一旦去到无法修补的境地,香港在很多方面都会面对重大风险,包括联系汇率制度,而我们相信特区政府和金管局,都已做好应对各种可能出现的危机预案,以支持香港金融市场的长期稳定发展。
李民斌
全国政协委员

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