「女股神」刘央：2026年前港股牛市难现

港股近年只见惊涛，不见升浪，一向是市场大好友的「女股神」、西京投资管理公司主席兼投资总监刘央，去年亦一度告诫勿捞底。她最新再度为市场把脉，认为港股已见底，值得用三分一资金入市，但断言2026年前港股仍不具备牛市条件，现时只可吼三大投资主题。刘央的投资策略曾长期奉行价值投资，近年已转軚做趋势投资，最新指出其策略再改为「风口投资」，全面拥抱AI行业，相信未来10年是投资红利，现在只是尝鲜期。
刘央近年鲜有公开露面，对上一次已是去年9月告诫港股不宜捞底，果真恒指要再跌四个月下破万五关后，今年初才遇报复式反弹。她接受本报专访时指，港股经历无数次探底后，目前来看已经见底，出现了捞底机会，但她未完全化身「牛央」，断言「港股在2026年之前没有希望」，未来2、3年也难见牛市，最主要两大原因——港股已受重创，正在革新当中，并且忧虑地缘政治紧张局势将蔓延到亚太地区，「中美之间的摩擦很快要摊牌了！」

她认为现时并不是进取建仓时期，「你有100元只买30元」，但在这两年仍有三类资产可留意，包括AI在内的优质ETF，优质高息中资股，以及黄金。她说：「这个世界是异常的，从来没有过的动荡，现在我们周围没有安全的地区」，美元及人民币资产都应该要配置，特别在美股可选择高科技ETF，比起买单一科技股更合适，同时亦应以避险为目的分配部分黄金。
目前值得用三分一资金入市

至于中资高息股，她指出目前很多优质企业提供长期回报，当中除了「中特估」外，亦有不少属于民企，这些股份在减息周期下比定存更具吸引力，特别是在近日全球股市大动荡，中港优质股票反而成为「定海神针」，「我敢告诉你，现在是挑选中国优质股票的开始。」

过去一直唱好腾讯（700）会见1000元的刘央，这次未有提及港股科技股，似乎在AI当炒之年较为失色，反问「腾讯算高科技吗？」她称：「腾讯和阿里巴巴我觉得现在不适合买，腾讯就是大股东都在套现，阿里巴巴马云时代之后，很多更优秀企业都出现，电商时代都结束了。」不过，她重申，自己非常喜欢腾讯，现时仍然持有，「也许后年就出现机会」，只是觉得短期有更多值得投资的对象。

刘央分享，自己的投资理念分三个阶段，过去多年来拥抱「价值投资」，食尽中国改革开放及加入世贸的红利，坚定不移看好中资股，并说：「这是跟巴菲特学的，当时H股、红筹股、民营私营企业刚来上市，很多好公司被贱卖，有价值投资机会，之后就一路高歌」，但早年眼见中央不断推出政策，民营企业转型，她已转做「趋势投资」，因时制宜挑选股份。但刘央最新指出，自去年9月开始确立做「风口投资」，主张及早把握AI及半导体的浪潮，又称：「过去我们一直想走在别人前面一点点，到去年就是AI破局了」，深信这个风口会彻底改变所有产业链，并可持续10年之久。
优质企业不少属民企

西京投资成立30年来集中买大中华股票，过去因中港股市低沉，基金表现录得较大回落，但基金章程所限不能大幅修改。刘央为捕捉「风口」，她个人近期与美国矽谷专家推出了追踪AI产业指数追踪产品，声称是全球首个「用AI拣选AI股」，目前仍一贯只开放予机构投资者参与，但计划之后跟金融机构合作，接触散户。

她称，现在投资AI及半导体股仍在「尝鲜期」，每次该板块大调整都是买入良机，即使相信美国经济早晚会衰退，高科技股必然首当其冲被抛售，但该行业继续急速创新发展，「所有的调整、有PE的高科技股调整，就是你买的机会。」对于环球市场剧震，令很多人却步，她就指：「担心你就别买、就应该退休，甚么都别干，看人家过的日子好别骂人，心里面别产生嫉妒的心理，因为你没有努力。」