港交所倡 改革新股定价分配

港交所（388）全面改革新股定价及分配机制，建议包括公开发售部分回拨由现时最多50%大降至20%。港交所指是为了增加「具议价能力」投资者参与，尽量降低定价错误风险。同时建议放宽基石投资者禁售限制，又容许招股价上限增加10%。此外，建议将初始公众持股量门槛分4级，最低公众持股量降至最低5%，谘询期至明年3月19日结束。
在多个建议下，最影响散户的是公开认购部分，现时发行人可回拨最多50%发售股份，予公开认购部分。不过港交所今次提出两个方案，分别可选择将公开认购占比初始设定为5%，另可最多回拨20%；或公开认购占比初始设定为至少10%，但没有回补机制。港交所上市主管伍洁镟指，现有回拨机制有多年历史，调整可更适应现时香港新股市场情况。
瑞银：利吸机构投资者

瑞银全球投资银行部副主席兼大中华区总裁李镇国赞成新方案，认为公开发售占20%是合适比例，更多发售股份留在配售，可有利发行人吸引更多机构投资者。

不过宏高证券投资经理梁杰文认为，「越多人参与，市场越公平」，形容新建议「走回头路」，指多年前创业板由于散户参与度低，导致股价首日波动极大，当时证监会认为散户参与有助稳定价格。

耀才证券行政总裁许绎彬相信，将提高散户抽到优质新股难度，但反令散户「借更多孖展来抽多几手」，但新规或会令资本不够的本地小券商更难参与「打新」。

基石投资者方面，现时基投须遵守6个月禁售期，新建议考虑允许基投在上市3个月后出售50%股份，其馀则须上市6个月后解禁。李镇国指，「分阶段解禁」提供循序渐进过程，让市场吸纳股份，而本地一般配售股份禁售期为3个月，故认为3个月是一个合适时间。德勤中国华南区主管合夥人欧振兴表示，此可为基投提供更多弹性，而在上市3个月后可出售一半股份，促进市场流动性。

现时企业上市初始公众持股量最低为25%，大市值企业可寻求豁免，最低可降至15%。港交所建议分4个市值级别而决定公众持股量，上市时预期市值60亿元或以下维持25%规定；60亿以上至300亿元将降至15%；300亿元以上至700亿元降至10%；市值多于700亿元，公众持有量须有5%。港交所指，与其他国际证券交易所比较，现有门槛相对高，而现时按个别情况豁免，特大型市值新申请人无法确定公众持股水平，或降低他们在香港上市意欲。李镇国认为，新建议为发行人提供更多弹性，吸引更多公司上市。

现时多间公司计划「先A后H」在港挂牌，港交所亦建议下调A+H股发行人H股所属类别股份（不包括库存股份）总数须至少10%，或至少30亿元预期市值，现时门槛为至少15%。欧振兴指，相比A股港股估值较低，在港发行H股会摊薄A股现有股东权益，而降低门槛可为A股公司提供融资渠道，待市况好时可再增发股份。