【金融High Tea】碳中和概念无咁快玩完

港股上周五牛牛皮皮，恒指收市微升8点，收报28004点。美股回吐，杜指跌299点，收34687点，跌幅0.9%。大市整体呆呆滞滞，但也有一些股票大上大落，其中一只是东岳集团（189）。这只股正在炒碳中和概念，当天早段曾升上13元的52周高位，比上日收市价高12%，但午后倒插，收市倒跌2.8%，收报11.3元，成交金额16亿元。

　　不知道香港股民有没有留意，阿爷将今年定为「碳中和元年」，要在2060年达到碳中和的目标，内地股市大炒碳中和概念。今年首季，「碳中和」成为内地股市的超级炒作题材，例如今年初在深圳上市的南网能源，发行价才1.4元人民币，3月份一度升上15.13元高位，成为今年内地首只10倍牛股。

暂时唞气 并未爆煲

　　一轮热炒之后，内地碳中和概念股在4月开始回吐，南网能源亦辗转回落至上周五的9.77元。看内地碳中和概念股目前的格局，只是稍稍唞气，牛皮待变，仍未爆煲。

　　甚么是碳中和？由于全球的碳排放量增加，令到气候暖化，节能减排便变得愈来愈逼切。1997年全球主要国家签订《京都议定书》，议定书规定了参与国家需以个别或共同的方式，控制碳排放量，目标是将大气中的温室气体含量稳定在一个适当水平。目前，有超过120个国家定出碳中和的目标计划。

　　所谓碳中和是指是指一个国家或一个企业把排放到大气中的「人为额外」碳排放量透过植树或技术移除，或运用「碳交易」等方式取得碳权来抵换，达到正负相抵，名义上是不制造额外的碳排放。碳的移除量若等如排放量，就是「碳中和」，若移除量大过排放量，就是「负排放」；反之，就是「正排除」。

　　全球的碳排放，主要来自电力产业，占了四成，传统汽车的碳排放占了超过两成。另外，制造业和建筑业占两成，当中以水泥、钢铁、冶金等大型传统制造业的碳排放最多。所以，如果要减排，首先要改变高排放产业的生产方式，例如电力产业改以绿色方式发电；传统汽车改成电动车等。

　　一些传统企业，例如火电企业，无可避免地有大量的碳排放。为了继续营运，这些企业可以在市场上购买「碳权」来抵销其排放量。市场上拥有「碳权」的企业主要有植树造林的公司或者是其生产方式因为较为节能减排，而获得「碳权」。例如电动车制造商就可以得到「碳权」，从而出售获益。例如全球最大电动车生产商特斯拉，其2020年的财报显示，公司有15.8亿美元收入，就是来自出售「碳权」，赚的钱甚至比卖车更多。在最近的五年，特斯拉出售「碳权」的收入已超过33亿美元。另外，新能源企业，如光伏、风电、氢能等企业都可以获得「碳权」。

电动车新能源受惠

　　现时，全球的碳排放相当严重，即使是去年因为新冠肺炎令到全球经济活动大减，与能源相关的二氧化碳排放量下跌了5.8%，减少了20亿吨，是二战以来最大的单年跌幅。但一年的碳排下降，对气候变化没有太大的帮助，去年地表温度的真实指标，即大气中的二氧化碳浓度，未因碳排放减少而下降，反而增加了，达到历史新高的418ppm。更大问题是随著今年全球开始复苏，全球排放量预计会暴增15亿吨，创下历史第二大的年度增量，差不多一举抵销去年因疫情造成的减排量。

　　香港上市公司的行业种类不多，碳排放的受损股，主要是传统的电力行业，至于受益股，主要是电动车和新能源行业。虽然国内炒碳中和概念在4月之后稍为收敛，相关股份出现回吐并横行的状况，碳中和的生意，应该长做长有，在相关行业的领先公司，未来仍然有前景。前面提到的东岳集团，就有很多故事可以讲。

　　东岳的本业原来是生产制冷剂的，2012年曾大出风头，因为有日本股神之称的邱永汉在当年4月带团到山东参观一批企业，其中一家就是东岳。邱永汉对民企情有独锺，认为民企比较灵活。他要实地考察，主要是看民企老板的能力和人品。邱永汉对当时对东岳深感兴趣，认为这家生产制冷剂和氟硅材料的企业甚有前途。他说东岳恍如昔日的日本制冷剂氟化学企业大金工业，他最初认识大金的时候，规模好小，后来发展成国际化巨企。

东岳技术 官媒睇好

　　由于邱永汉看好东岳，东岳股价炒高至7.46元，在他考察东岳不久，东岳两名主要股东配售东岳股份，套现9.4亿元。但买股的人不是邱永汉，事后传出邱永汉已因病逝世，所以无缘投资。

　　东岳近年大力投资开发新产品，今年5月《人民日报》为庆祝中共建党100周年，访问了内地一批自主开发新技术企业，其中一家就是东岳集团。主要是东岳继氯碱离子膜之后，又自主研发用于新能源汽车的燃料电池膜，惹起了市场关注。

　　《人民日报》的访问提到2009年东岳的氯碱离子膜的产量，万吨的装置试用，带来了巨大的产能转换。当年已经可以节电54亿度，节约标准煤216万吨，减排二氧化碳538万吨。随著东岳离子膜的大量投产，国外进口的离子膜价格暴跌50%以上，中国的氯碱行业30年受制于人的历史被彻底改写。报道又指东岳的高性能燃料电池质子膜的技术领先，全球有这一技术的企业不超过10家，所以它又被人称为「争光膜」。

　　未来是清洁能源的时代，为实现国家「碳达峰」和「碳中和」的目标，山东要实施「氢进万家」的科技示范工程，要全面利用氢能。2020年，东岳的150万平米质子交换膜一期工程及配套项目相继投入生产。目前，DF260质子膜技术已经成熟并已定型量产，年产50吨燃料电池离子膜所需要的全氟磺酸树脂生产装置，可满足2.5万辆电动汽车的离子膜所需，为中国氢能产业快速发展提供可靠的战略保证。东岳的质子膜对支撑氢能产业和电动车业，十分关键。

　　总体而言，东岳并不是纯粹的概念炒作，她的确有与碳中和相关的实质产业，并且有一定的技术领先性。东岳现价11.3元，市值238.6亿元。要注意的是，在6月时，股价在5元左右，在短短的一个月已升了一倍以上。升势太急，难免回吐。不过，长线而言，这股票值得留意，它是香港上市的其中一只少有的碳中和概念股，不过想投资，只能等待深度回吐之时。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》