金融High Tea｜买优质周期股不宜急

国务院总理李克强日前主持全国电话会议，提出要稳住经济大盘，各地政府随即纷纷表态，强调会有措施出台。中央大力维稳，A股涨幅不算大，但沪指重上3100点心理关口，升0.5%。

内地经济吃紧，中央抛出一个又一个的支持政策，估计在5、6月间陆续公布。在政策发挥效用前，相信企业经营仍然受压，与内地相关企业的业绩有机会倒退，股价反映这个负面因素。最近，在内地经营首饰销售的六福（590）反覆向下，由四月初20元水平跌至昨日的16.82元，主席黄伟常开始增持股票。

去年好景拉低表面估值

六福弱势与今年疫情有关，集团在截至3月止财政年度的第四季度与去年同期比较，整体同店销售增长为负8%，黄金产品及定价首饰产品的同店销售增长分别为负6%及负13%。管理层解释，受到内地华南地区及香港疫情严峻影响，港澳市场于第四季度同比的同店销售增长为负17%，其黄金产品及定价首饰产品的同店销售增长分别为负17%及负18%，内地自营店于第四季度同店销售增长5%，其黄金产品及定价首饰产品的同店销售增长分别为12%及负14%。

去年，有内地销售网络的黄金珠宝股都有好成绩，六福、周大福珠宝（1929）都有亮丽增长，可惜势头在今年逆转。由于去年生意好，现在股价回头，就会显得吸引，好似六福市盈率不足10倍，用去年派息计息率差不多有9厘。六福过去市场推广做得不错，尤其早年与港姐合作最深入人心，故在中港两地有知名度，适时业务应会随内地大环境改善好转。眼前来说，内地大城市深圳、上海、北京先后爆疫，加上消费转弱，今年业绩不易维持，想兜底者宜保持耐性。

另一类与内地经济有关的是工业股。今年以来，陆羽仁一直提醒原材料价格上升，要避开下游工业股，就算是龙头工业股情况好一点，但买入都要小心捱价。最近有中环茶友留意到只建滔积层板（1888），集团在电子业用的铜板占有领先地位，而且生产基地多元化，以去年赚钱计市盈率大约只是5.7倍，数字上颇吸引。建滔板供应内地电子业基本材料，去年接单接到手软，故此盈利暴涨，好景在新财年初期仍然维持，要关心的是生意能否保持下去，加上铜价上升，会增加建滔成本，若然买家求货若渴，升幅可以转嫁，当需求下降，供应商就有可能要捱义气承担增加的成本。

同好多下游工业股比，建滔板已经跑赢一截，但如果全球经济放缓，建滔客仔都好难避过，所以未来生意应该有挑战性。从底质来说，连同控股公司建滔集团（148）在内的建滔孖宝，基本因素都几好，估值亦不贵，只是工业股是周期股，当周期股向下走的时候，股价不易有表现，当大环境加息之际，买工业股实在不必太过心急，或者都要有心理准备，即使佢哋已见底，都只系变上落股，而唔系过去的上升股。

美股隔晚造好，港股周四高开百点后倒跌，曾跌逾280点低见19890点，尾市跌幅收窄，二万大关失而复得，恒指收报20116点，跌55点；国企指数收报6877点，下跌21点，科指收报4033点，跌9点。成交仅955亿元。

收补贴内航股齐齐升

蓝筹股中，阿里巴巴（9988）绩前跌1.5%，收报81.1元；同系的阿里健康（241）周三公布业绩蚀2.7亿元，昨日收跌2.6%，报3.7元；碧桂园服务（6098）跌6%，收报27.5元，为表现最差恒指成份股。恒安国际（1044）升3%，收报37.85元，为表现最好蓝筹股；滙控（005）传拟分拆印尼业务上市，股价升0.5%，收报51.2元。

内地财政部与民航局发布国内客运航班财政补贴通知，航空股及机场股走高，南方航空（1055）升1.2%，收报4.24元；国航（753）扬1.5%，收报5.48元；东方航空（670）升1%，收报2.71元；中航信息（696）飙6%，收报11.76元；中银航空租赁（2588）升2%，收报63.6元；首都机场（694）升1.7%，收报4.25元。连带国泰（293）都跟涨2%，收报7.97元。
陆羽仁

 

原文刊于《头条日报》