金融High Tea｜中移动水多肯派息增魅力

上星期建议2万点以下买货博炒反弹，入货机会话咁快出现，恒指上周再破2万点大关，不过关口靭性颇大，跌穿后迅即反弹，恒指连续两周力保2万关不失，全周累计微跌26点，收报20175点，高低波幅仅781点。以全周计，恒指微跌26点；国指累跌44点；科指累跌65点。

 

蓝筹股中，全周升幅三甲为李宁（2331）累涨7%、中国宏桥（1378）累升6%，中海油（883）累升5%。表现最逊色则为龙湖集团（960）累跌13.5%、碧桂园（2007）累跌10%及京东（9618）累跌9%。

 

美股炒通胀见顶连升3日

 

港股力守2万关，部份助力美股造好。美股上周大炒通胀见顶，三大指数上周五最后一个交易日继续造好。杜指高开94点后升幅逐渐扩大，尾段一度升430点，收市报33761点，升424点，升幅1.3%，接近全日高位收市，连升第三日。纳斯达克指数报13047点，升267点，标准普尔500指数报4280点，升72点，是5月4日以来最高。

 

美股炒见到加息隧道尾的亮光，总计整个星期三大指数都升近3%，杜指上升2.9%，纳指及标指分别上升3.1%及3.3%。纳指及标普指数连续4周上升，是9个月以来最好表现。

 

华尔街炒憧憬，相反港府官员就戴钢盔，上周收市后公布第二季本地生产总值（GDP）修订数值，将第二季经济增长按年收缩幅度修订至1.3%，经季节性调整后按季增1%。同时因应上半年经济表现逊于预期，以及环球经济前景急剧恶化，估计今年全年香港GDP增长预测由5月时覆检的1%至2%，向下修订至-0.5%至0.5%。

中港两地回应经济调整防疫措施

 

虽然数据麻麻，不过，特区宣布把入境人士隔离时间改为「3＋4」，加上批准多项国际性活动举行，令商界相信对外联系会逐步接通。另一个值得留意的消息，是《华尔街日报》报道，中方官员正规划国家主席习近平今年11月出访东南亚，期间将与美国总统拜登会面。若果成行，将是习近平在新冠疫情爆发3年以来首次出国外访，也是拜登上台后，两人首次面对面会晤。

 

这个消息外界即时反应是「习拜会」应有助和缓两国关系，不过，在美国众议院议长佩洛西访问台湾前，两国元首亦曾经通电话，结果佩洛西继续成行，故此就算两国领袖面对面会晤，都不能对成果有过份幻想。反而习近平这次是爆疫后首次外访，正代表着10月尾开完中共二十大后，中国慢慢开始常态化，运作回复正常。内地今年受疫情困扰，增长跌落低谷，一般估计内地会在打针和口服药做足准备后，会逐步放松控疫，外界自然期望领导人外访日期，是常态化运作的指标。

太古加派息兼宣布回购

 

中港两地有逐步放宽控疫的趋势，与经济压力脱不了关系，这从股市交投日减可以反映，上星期本地股市交投每日基本不过千亿元，最后一个交易日成交额仅749亿元，资金主要流向传统价值股。老牌洋行太古中期增派息兼宣布40亿元回购计划，股价两日冲高，太古A（019）上周五急升5.5%，收报52.65元。花旗报告指，太古的回购计划有惊喜，料可令投资者重拾对其投资兴趣，从而收窄股价对资产净值的折让。高盛则将太古评级由「中性」上调至「买入」，指其受疫情及通胀影响，多项业务短期前景或继续不明朗，但相信最坏时期已经过去，将会迎来复苏。

 

传统价值股在经济低潮反映其资产及现金流优势，个别表现更有惊喜。中移动（941）上周公布业绩，截至6月底止半年纯利703亿元，按年增18.9%，每股赚3.29元人民币，中期派息比率约58%。管理层2021年全年派息比率在60%左右，2022年全年派息水平或高于去年，而2023年目标是达到70%。

 

陆羽仁这两天刚好有机会和接近中移动公司人士饮茶，问起中期表现优于预期，他表示公司现金充裕，这两年投资了不少新项目，包括旗下云业务。据业绩披露，移动云业务实现翻倍增长，政企市场收入增长持续强劲。上半年公司政企市场收入按年增长24.6%达到911亿元人民币，其中移动云业务收入达到234亿元人民币，按年增长104%。公布后，有大行看好公司借助用户基础和云网能力的资源禀赋，预期移动云2022年收入翻番。

中移动业绩靓仔派息上调

 

接近中移动人士说，很多人觉得中移动是传统股，但公司胜在现金流强劲，有大水塘支持，公司成立了投资公司，在相关的上下游项目进行了不少投资，云是其中一个相关项目，甚他还有晶片研发等，都有机会为未来推动增长，另外像元宇宙成为网络应用的新领域，中移动一样有本钱可以参与游戏。

 

过去，本地投资者喜欢在经济不稳定时买本地公用股，然而，随著香港经济进入高原期，两电一煤增长放慢，公用股的本地业务虽然有利润保障，但长远有削减回报率的可能。部份公用公司如中电（002）进军海外，但连年经验都不愉快。香港公用公司在香港做得有声有色，皆因有政治上的优势稳赚不赔，但飞出鲤鱼门没有了保护网，就难再予取予携。中电刚公布业绩海外业务损手，对其估值都有冲击。另一只公用股煤气（003）也因为盈利倒退兼停止送股大跌，令这个板块有好日子到头之叹。

 

与香港公用股比，内地电讯股市场大，管理层在开拓新业务比香港公司有过之而无不及。去年美国财务部打压几间国企，中移动等淡出美国资本市场，今年回归A股后交出亮丽业务，现价动态市盈率7.2倍，息率8.8厘，在经济探底之际，正好发挥其传统价值股的魅力。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》