金融High Tea｜周大福拟全购佐丹奴 小股东卖与不卖

港股插穿2万点后疲弱无力，昨日开市略为造好，最后收市仍然无法高收，恒指报收19202点，低收22点。

在今年弱市中，多间公司大股东提出全面收购，其中一间快将揭盅的是成衣连锁店佐丹奴（709）。由主要股东周大福控股早前向股东提全购，首个截止日期届满，尚未达到收购条件的50%门槛，欠约5个百分点。市场估计另一大股东铠盛证券目前持仓佐丹奴约19.1%，现仍未接纳收购，不过估计周大福最后仍然有机会买到心头好。

股价跌可考虑低价增持

中环茶友在过去一年分段买入佐丹奴股价，若然收购成事，平均价会有合理利润，加上所收股息，在恒指跌到开花下，回报算是不俗。然而，茶友抱著随遇而安心情，没有接纳收购。他的观察有几点，首先佐丹奴不是由大股东营运，全购成败与否不影响公司日后派息。过去有些公司私有化失败，大股东兼管理层连年不派息，大有惩罚小股东不卖帐之意。其二是管理层在今次全购中没有沽清股份，反映股份价值仍在，最后是公司业绩在恶劣环境下，仍然做得不错，所以无需主动接纳。

茶友话，如果私有化成功，他虽然不想卖，但也不会劳气，因为现在平股满街，有人愿用溢价买股塞钱入自己袋，套现之后可另觅下注对象，反正十里之内，岂无芳草？如果私有化失败，过往经验股价可能下跌，若然如此，他会考虑适当时间增购，因为从主要股东同管理层的态度，都显示对公司经营前景有信心，若然股价跌得多，可以视为买平货目标。佐丹奴昨日收报1.85元，息率略低于7厘。

恒指昨日牛皮，恒指变幅不大，国企指数收6555点，跌21点；科指收报4066点，升2点。成交金额822亿元。跌市可以话由ATM造成，因为三股共拖低恒指33点。阿里巴巴（9988）下滑0.5%，收报88.05元；腾讯（700）跌1.5%，收报314.2元；美团（3690）跌0.12%，收报173.4元。

腾讯跌跌不休主要系南非大股东Naspers减持。除了直接减持外，南非大股东仲申请减持旗下持有腾讯的控股公司Prosus的计划，进一步为其「不设限」回购计划提供资金，变相另辟途径减持腾讯。南非公司几年前减持腾迅形成「南非顶」，之后股价一度越顶，但南非主要股东之后分拆投资公司变相减持，现在更双管齐沽，呢招双龙出海打到腾讯其他小股东都几伤。

复星旅文闻大股东减持色变人行下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点撑人民币，内房及物管股跑出。碧桂园（2007）上扬9%，收报2.35元；碧桂园服务（6098）涨10%，收报15.08元；龙湖（960）升6%，收报26.4元；旭辉（884）弹高5.5%，收报2.08元；润地（1109）升4.5%，收报32.55元；中海外（688）扬3.5%，收报22.1元；世茂服务（873）急升16%，收报2.18元。

有外电消息指，复星旅文（1992）遭复星国际（656）减持2800万股，每股配售价较周一收市价折让约15%。复星旅文插20.6%，收报8元；复星国际下滑6%，收报5.1元，反映市场闻大股东减持而色变。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

编按原题为「佐丹奴小股东无惧私有化失败」