大行点评｜景顺料未来几个季度通胀或再推高

由于美国十月的消费者价格指数(CPI)以1990年12月以来的最快速度增长，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为有强大的潜在通胀动力正在起作用，可能会在未来几个季度推高通胀。

在持续强劲的家庭需求和供应链瓶颈的推动下，美国十月的消费者价格指数 (CPI) 以 1990 年 12 月以来的最快速度增长，料有强大的潜在通胀动力正在起作用，可能会在未来几个季度推高通胀。

利率市场方面，尤其是美国国债利率，是衡量投资者对高通胀的预期的最佳指标。市场对最新公布的数字反应相对温和—美国十年期国债债息上涨11.6个基点至1.565%，但仍显著低于十月份时的1.70%。

值得注意的是，现时联储局的基准政策利率和CPI间的差距是六十年来最大的，这意味著只要联储局以相应的政策回应，投资者就可以承受更高的价格信号。随著美国风险资产创出新高，大众越来越担心，如果联储局不及时采取行动，负实际利率可能会引发资产泡沫。

踏入2022年，赵耀庭认为投资者可以接受美国未来几个季度有更高的通胀，并且经济增长和货币政策开始正常化。在这种基本情况下，美元可能走强，而周期性和美国大盘股票可能跑赢大市。

由于一方面股票估值高企和政策收紧，另一方面经济和盈利增长稳健，美国股市甚有可能在未来几个月经历波动。投资者需要在2022年对他们的配置采取更主动的态度。过去二十个月采取运作良好的被动指数投资策略可能会变得更难以维持优势。(jh)