经济学家指中国货币政策为应对疫情不确定性带来更大自主空间

中国首席经济学家论坛理事、中银国际证券全球首席经济学家管涛受访时指，中国人民银行不提不搞大水漫灌并不意味著下一步央行要搞大放水。央行在报告仍然是强调了要做好跨周期调节，统筹今明两年货币政策的衔接。货币政策仍然是要坚持「以我为主、稳字当头」，跟前期没有什么大的变化。而且外界不但要听其言，还要观其行。

管涛提到，11月份市场关注的MLF和SLF连续19个月没有调整，货币政策继续处于按兵不动的状态。主要是指降准、减息这些「大招」没有出，但央行在结构性的货币政策工具上加大了使用力度。最近3000亿元人民币的支小再贷款和2000亿元人民币的再贷款额度支持区域协调发展， 2000亿元人民币的支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，还有过去两项直达实体经济的货币政策工具延期，以及最新推出了碳减排的支持工具等等。而且央行的资产负债表在9、10月份连续两个月的扩表，规模有所扩大，反映一些结构性工具使用的效果。看似央行按兵不动，但实际上还是在一些针对经济发展的薄弱环节，还有符合未来发展方向的战略里继续加大金融支持的力度。

管涛认为，中美货币政策重新分化对中国明年的货币政策独立性不会有大的影响。中国的民间对外货币错配有很明显的改善。而且人民币的汇率弹性也是明显增加，人民币不论涨还是跌，市场都能够正常运行，并且不会出现升值或者贬值的恐慌。关键中国比美国有个比较大的好处，就是中国疫情控制比较好，经济复苏比较快。

中国供需矛盾的主要表现为供大于求，国内的供给充足，物价基本稳定，所以通胀压力比较轻。而美国的话，不但PPI高，而且CPI也很高。因此中国在货币政策上，相对于美联储来讲，可进可退，处于相对更加有利的一个位置。

管涛觉得，明年中国央行可以坚持货币政策的独立性，在保持货币政策稳健的情况下，「以我为主、稳字当头」，做好跨周期调节。跨周期是说一方面经济复苏没有完成，货币政策要给经济恢复继续提供必要的支持。但另外一方面，跨周期不是逆周期，也不意味著马上要采取进一步的货币刺激措施，可能更多体现在一些结构性的货币政策工具的运用下。

管涛说，中国的货币政策处于正常状态，这也为中国应对疫情持续蔓延给经济运行带来的不确定性上，更大的自主空间。如果确实有需要的话，他不认为政策性利率的调整，还有包括存款准备金率的调整是一个排除项。他觉得央行第二、三季度货币政策的例会上，连续强调加强对国内外经济金融形势边际变化的监测，做好跨周期调节，增强货币政策的自主性，体现了这方面的思路。