古天后日志｜北水仍休假 港股开局方向未明

1月3日，大部份时间天晴，间中风势较大。上周五美股无乜方向，三大指数偏软。2022年首个交易日，港股应该都系无乜方向，主要系内地假期，北水仍休假，预计今日交投较为淡静。回顾过去一年，喺多国央行面对疫情所困而继续大举「放水」下，欧美股市普遍录得双位数字的升幅，其中美股三大指数道指、标指及纳指分别累涨18.73%、26.89%及21.39%。

相反，中港两地股市全年表现强差人意，但内地沪综指仍录得4.8%升幅，叫做好过无；而港股埋单则跌O左14%，全球股市中表现排第尾，亦系10年以嚟表现至差嘅一年，主要系内地监管风暴及内房债务危机所拖累。

踏入新一年，无论去年大家战绩如何，总要向前望，只系全球通胀升温，各国部署收水，再加上疫情未了，中美博弈，内地监管未知有冇新措施，以及内房债务问题未解决，港股今年第一季仍难寄厚望。

不过港股经过超过9个月调整后，目前估值已处于极低水平，恒指市帐率(P/B)只有0.98倍，而不少股份股息率更具一定吸引力，加上政策监管对股市造成嘅估值压力料可得到缓解。而内地经济增长放缓下，内地有望微调放水，对股市应该系较为正面。 只系内地疫情反覆，再次对内地经济带嚟压力，预期农历新年消费旺季难以乐观，但喺咁嘅情况下，稳增长政策或加码，货币政策趋向宽松，料可对A股对嚟支持。至于港股暂时未见有明确催化剂，而喺疫情反覆下，中港通关进展亦未能明朗化，即管睇睇恒指会否仍受制20日线( 23457)，抑或可以企稳其上。若然恒指能企稳20日线，只要内地股市完成休假后向好，北水回归或能带动港股进一步挑战24000水平。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)