金管局｜环球加息 股市或出现较大调整 拟作防御性部署

去年外汇基金投资收入按年跌27.7%至1705亿元。展望今年，金管局总裁余伟文表示，通胀持续高企，美国联储局加快收水，加息周期快将展开，环球股市估值偏高，疫情及地缘政治紧张局势仍存，环球股市或出现较大调整，外汇基金投资将保持具灵活性，作出适当的防御性部署。

余伟文评论去年外汇基金表现时指，环球金融市场于去年进入了复苏的阶段。虽然疫情反覆导致环球经济较为波动，但随著疫苗接种率持续上升，以及在各地推出宽松的货币政策和财政措施等因素带动下，环球经济及金融市场显著复苏。在此背景下，多个海外股票市场于年内创出新高，即使港股表现疲弱，外汇基金整体股票组合仍录得不俗收益。债市方面，受到预期通胀升温及美联储缩减买债的影响，美国国债收益率于年内上升，债券价格下跌。然而，在计及所收取的利息后，外汇基金的债券组合仍录得正回报。总结全年，外汇基金的股债投资表现良好。

展望今年，他指，通胀持续高企的压力及货币政策正常化将会是全球经济及金融市场的关键议题。主要环球央行逐步退出宽松货币政策，其中美联储已宣布加快退市步伐，目标是在三月初结束买债，加息周期可能会随即展开。如果通胀压力更为持久，环球央行或需要加快加息步伐，可能引致资产市场出现较大的波动和调整。

他续指，环球股市过去三年大幅上升，资产估值已达至偏高水平。随著全球经济复苏及企业盈利增长逐渐放缓，加上对新变种病毒及地缘政治紧张局势的忧虑仍然存在，投资环境依然不明朗。一旦市场气氛逆转，环球股市或会有较大调整，如因通胀及货币政策转向引致债息同时大幅上升，将会为外汇基金的投资带来严峻的挑战。

面对复杂和困难的投资环境，余指金管局会继续审慎管理外汇基金，保持灵活性，作出适当的防御性部署，并维持高流动性。该局亦会持续多元化投资，致力提高外汇基金的长期投资回报。

他指，今年首月至今已见股市大幅波动，美国标指已累跌10%，惟难测今年外汇基金的表现。至于防御性投资部署，他指，需在缩短债券年期及增持现金之间要作出平衡。

外汇基金投资办公室副行政朱兆荃坦言，在调整投资部署方面可做有限，短线只可微调，显然环球股市齐上齐落的惯性已于去年打破，且现时中港利率及货币政策背驰，故中港股市或好过其他股市都有此可能性。他强调外汇基金投资应着眼长线表现，从这角度，就不会太快大幅减持股票投资。(sw)