港交所拟更改恒指国指期货期权结算价计算方法 证券业界：人为操纵机风险上升

香港期货交易所上月发通函指，拟更改恒生指数期货期权（PHS）及恒生中国企业指数期货期权（PHH）的正式结算价计算方法。香港证券及期货专业总会会长王国安对此表反对，指以短时间内的波动作为产品结算价格的定价标准，将导致人为操纵的机会及风险上升，担心若新计价方或伸延至其他产品，将增加现货市场权重股的波动性，长远影响香港金融市场的形象。

港交所（388）发言人表示，有关更改最后结算价的计划只限于以期货作实物交割的恒指及国指期货期权（Options on Futures），为在2021年8月推出的产品。该计划不会影响其他期货或期权产品，该所亦无意更改恒指及国指旗舰期货及期权的最后结算价；又指该优化计划旨在回应市场意见，已广泛谘询使用有关产品的市场参与者，有关更改是看齐国际主要交易所的安排。

证监会表示，正在审议港交所提交的建议，并得悉港交所会与市场参与人士作进一步沟通。

王国安回应指，指数期货期权用实物交收，但最终要回到期货市场，或会被人通过成交量小的期权市场影响期货市场；又指结算价是依恒指现货价结算，将会影响现货股票市场参与者，期交所只向30名机构投资者谘询，是不公平的举措。

期交所计划，以期货作实物交割的恒指及国指期货期权结算价计算方法，由现时到期日当天全日交易时段每5分钟所报的恒指期货价格平均数，改为到期日当天交易时段最后五分钟，以每5秒钟间隔所报的恒指期货价格的平均数为依归，有待监管机构批准，暂定6月17日生效。

有外资行衍生产品销售主管认为，若新计价方式只针对PHS及PHH，相信对市场影响不大，因为到期日投资者最后交收为一张期货合约，故导致买卖盘出现大波动的机会率低，而且该两只产品的仓位不大，对市场影响力有限。港交所资料显示，由2021年8月至20221年4月，PHS及PHH的平均每日合约成交量分别为938张及6921张。