古天后日志｜短线反弹持续 成交薄弱大户仍可上下其手

5月17日，大致天晴，日间朝燥，气温适中。美股隔晚个别发展，道指升26点，但标指跟纳指分别跌15点及142点。科技股无疑已进入熊市，纳指连12000点都未能企稳，而标指则陷于熊市边沿，相前喺4000点争持。唔少大行分析都认为美股目前只系处于熊市反弹之中，仍要向下寻底，美股稍后可能有更大跌幅。虽然美近日反弹，但股债资金仍见流出，其中，美国债券基金按周走资规模更倍增，股债资金分别连续18周及3周录得流出。
 
上周跨资产市场急剧波动，除咗股债均见沽压之外，虚币市场暴泻亦加重资金外流，不过美国10年期债息冲上近3.2厘即急急回落，重返3厘之下，某程度上反映长达近5个月嘅债券动荡期或接近尾声。至于美股见底未，暂时情未唔算乐观，虽然唔少中小型股份已较高位大幅回落，但大型股跌幅未算过份，通常股市见底最后下跌嘅，就系最有实力嘅大型股份，当中苹果公司(Apple Inc.)系指标之一，其跌价自年初至今幅唔够两成，连100日线都未见过。

而美股见底另一个指标，系信贷市场大幅动荡，甚至出现失灵，再出现一次大调整，熊市先可以终结。虽然今年美股跟债市见波动，但企业债市相对平静，相关债券息差仍处于远低过以往波动期水平。不过美国经济目前有机会陷入滞胀，即管睇睇稍后企业债市会否出现动荡，令美股出现终极一跌。

至于港股，上周趁外围震荡，急回至19200水平，又杀咗一批重牛之后，外围回稳，港股亦展开短期反弹。本来就预计5月份系上落市格局，暂时恒指见咗19200后，呢一轮反弹先以10日线及20日线为目标，今日能企稳10日线(20176)，及20日线(20385)，下一目标当然系50日线(20998)，只不过大市始终未见资金流入，成交唔配合，反弹动力亦受限制，上到20800-21000，又到熊证重货区，杀完一堆熊证，反弹可能又要告一段落。总之目前只能步步为营，港股转势仍言之尚早。